甲骨文股價下跌，AI成本超出華爾街預期

Laura Bratton

2025年12月12日更新 3分鐘閱讀

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甲骨文（ORCL）股價週四下跌近11%，原因是該科技公司季度AI成本超出華爾街預期，營收也未達預期。

甲骨文在週三收盤後公布第二財季資本支出為120億美元，較去年約40億美元及彭博追蹤分析師預估的80億美元有所增加。這家AI雲端公司也將全年資本支出指引從之前的350億美元上調至500億美元。

同時，甲骨文第二財季營收為160.6億美元，比去年同期增長14%，但低於彭博分析師預估的162.1億美元。

週四的股價下跌是自一月以來最大單日跌幅。

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公司備受關注的AI部門及其積壓訂單的增長，並未能平息投資者對其不斷上升成本的疑慮。

甲骨文雲端基礎設施（OCI）營收增長68%，達到41億美元，基本符合分析師預期。

公司由AI推動的剩餘履約義務（RPO），即未來來自客戶合約的收入衡量指標，較去年同期激增近440%，較第一季度增長15%，至五百二十三億美元，截止到11月30日的三個月內。甲骨文首席財務官Doug Kehring在一份新聞稿中表示，這一跳升主要由Meta（META）、Nvidia（NVDA）及其他客戶的新承諾推動。

同時，甲骨文調整後每股收益為2.26美元，超過市場預期的1.64美元，較去年同期的每股收益1.47美元有顯著提升。

公司也提高了長期銷售展望，將2027財年的全年營收預期從之前的850億美元上調至890億美元。

投資者一直密切關注這家雲端公司業績，以尋找AI泡沫的跡象。甲骨文股價自九月高點下跌近40%，而根據彭博指數，"壯麗七巨頭"科技股則上漲了10%，原因是公司日益增加的債務和對OpenAI（OPAI.PVT）依賴的重度，使投資者感到不安。

華爾街分析師在甲骨文公布業績後仍持樂觀態度，儘管股價出現賣壓。

“儘管資本支出和債務成本上升，以及與OpenAI成功的緊密聯繫，使這成為一個需要證明的故事，但我們相信甲骨文應該會成為AI平台轉型的主要受益者，因為它為日益增長的超大規模雲端運算、AI實驗室和企業客戶建立關鍵計算能力，” William Blair分析師Sebastien Naji在給客戶的報告中寫道。

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甲骨文股價在今年秋季達到高點，當時華爾街對公司第一季度4550億美元的巨大RPO表示讚賞，這主要得益於與OpenAI的3000億美元交易。

但隨著投資者擔心科技公司用債務資金推動數據中心項目，以及多家參與AI熱潮的公司通過數十億美元的循環融資安排交織在一起，該公司也成為人工智能泡沫擔憂的焦點。

根據與Yahoo Finance共享的洲際交易所數據，衡量甲骨文違約保險成本的信用違約掉期（CDS）價格，週四升至2009年1月以來的最高水平。

甲骨文標誌。（路透社/ Dado Ruvic/插圖） · 路透社 / 路透社

Laura Bratton是Yahoo Finance的記者。可在Bluesky上關注@laurabratton.bsky.social。電郵至laura.bratton@yahooinc.com。

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