銀河證券：黃金中長期牛市的核心邏輯依然穩固 央行購金將持續增加

銀河證券認為，不應將“美聯儲換帥”自動等同於市場趨勢的大轉折，其政策如何影響美國經濟的根本面才是美元定價的基石。一個由沃什領導的美聯儲，或將開啟央行角色的深刻轉變：從金融危機後深度介入、為市場提供支持的“後盾”，轉向更為傳統、注重規則與紀律約束的“制度錨”。美元預計短期走強，長期呈“慢熊”格局；美債短期收益率上行，價格承壓，中長期若政策可信，長期通脹預期錨定在2%附近。全球股市短期承壓，長期美股先破後立。黃金中長期牛市的核心邏輯依然穩固，央行購金將持續增加，美元信用的任何瑕疵也會加速全球多極化儲備體系的構建。