投資者在購買Oracle股票前應考慮的3個警示信號

甲骨文（ORCL +1.58%）股價在過去六個月下跌了37%，今年以來下跌了24%，這主要是由於人工智慧（AI）支出擔憂與更廣泛的軟體股拋售潮相互衝突。

儘管甲骨文在短時間內大幅下跌，投資者在購買這支成長股之前，仍應考慮以下的警示信號。

圖片來源：Getty Images。

1. AI支出競賽可能在未來造成債務問題

九月，甲骨文預測其Oracle Cloud Infrastructure（OCI）雲端業務的營收，將從2025財年的約100億美元增長到2030財年的1440億美元——這包括2029年下半年和2030年上半年。

為了實現這一目標，甲骨文正在建立多種OCI專屬的公共雲；多雲策略，將其資料中心基礎設施部署在如亞馬遜、微軟和Alphabet的Google Cloud等公司內；以及將OCI直接帶到客戶資料中心的本地混合雲。

甲骨文的解決方案圍繞著彈性與效率。通過將其工具直接嵌入領先的供應商，甲骨文減少了延遲，避免了跨雲傳輸大量資料集——這一點至關重要，因為甲骨文已經管理著全球大量高價值的私有資料。

甲骨文的解決方案具有顛覆雲端基礎設施產業的巨大潛力。但由於其資料庫和資料管理軟體部門的自由現金流（FCF）不足以支撐擴展，甲骨文不得不大量借款——最新季度結束時，長期債務約為1000億美元。

目前行業領導者如亞馬遜Web服務（AWS）和微軟Azure，也在積極投入雲端基礎設施，以捕捉AI支出。亞馬遜預計2026年的資本支出（capex）將達2000億美元。微軟的資本支出也在以驚人的速度增加。

主要差異在於，AWS和Azure已經高度盈利，並大幅推動支出增加。因此，亞馬遜和微軟較少依賴槓桿融資，而甲骨文則不得不依賴大量借款。

擴展

紐約證券交易所：ORCL

甲骨文

今日變動

(1.58%) $2.34

現價

$150.23

主要數據點

市值

$4250億

當日價位範圍

$145.16 - $152.33

52週範圍

$118.86 - $345.72

成交量

876K

平均成交量

28M

毛利率

65.40%

股息殖利率

1.35%

2. 甲骨文的雲端毛利率存在不確定性

另一個挑戰是OCI的毛利率。甲骨文能夠將其剩餘採購義務（RPO）積壓擴展到5230億美元，部分原因是吸引了OpenAI和Meta Platforms等大企業的重大承諾。但目前尚不清楚，這些交易是否由於OCI新建的專為AI和高性能計算工作流程打造的資料中心，或是因為提供了慷慨的條款。

因此，OCI實現營收的時間表和盈利能力仍存在不確定性。

2025年，AWS的營收為1287億美元，營業收入為456億美元，營業利潤率為35.6%。類似地，微軟在2026財年上半年，雲端部門的營業收入達214億美元，營收為496億美元，營業利潤率為43%。投資者不應假設OCI的毛利率會如此高，尤其是在早期，這意味著OCI可能需要較長時間才能產生足夠的自由現金流來大幅償還債務。

3. 甲骨文現在依賴OpenAI

最後一個警示信號是甲骨文對OpenAI的依賴。據報導，OpenAI可能在今年晚些時候上市，並籌集另一筆1000億美元，估值達8500億美元，得到Nvidia、亞馬遜和微軟等公司的支持。但尚不清楚OpenAI將如何持續支付其資本密集型投資，從Nvidia晶片到與OCI及其他合作夥伴的雲端計算交易。

如果OpenAI延遲或取消部分承諾，甲骨文將面臨嚴重壓力——尤其是在甲骨文無法將產能轉向其他客戶的情況下。

雲端基礎設施中最激進的投資

甲骨文是一支具有高風險、高潛在回報的AI股票，可能吸引那些相信其積極支出是長期正確決策的投資者。然而，槓桿是一把雙刃劍，既能放大上行潛力，也可能加劇下行風險。

隨著亞馬遜和微軟積極增加雲端支出，甲骨文將面臨更大壓力。因此，只有在你具有非常高的風險承受能力時，才值得考慮投資甲骨文。