穩定幣預計到2028年將吸收1兆美元的短期國債：渣打銀行

Vismaya V

2026年2月23日星期一 日本時間晚上10:15 3分鐘閱讀

在本文中：

37ZL.L

-1.15%

根據國際銀行集團渣打銀行的一份新報告，穩定幣發行商可能在未來三年內成為最大結構性買家之一，購買大量短期美國政府債務。

渣打銀行全球數字資產研究主管Geoff Kendrick與美國利率策略師John Davies預測，到2028年底，穩定幣市值將達到2兆美元，較目前約3090億美元（根據CoinGecko數據）大幅增加。

白宮、銀行與加密團體恢復就穩定幣獎勵進行會談

僅此一項增長就將帶來約0.8兆至1.0兆美元的額外需求，用於購買美國國庫券，因為發行商將短期政府證券作為儲備，分析師在與_Decrypt_分享的備忘錄中表示。

結合聯邦儲備局預計通過儲備管理購買（Reserve Management Purchases）購買500億至600億美元，以及再投資到期的抵押貸款支持證券（MBS）所帶來的類似規模，Kendrick與Davies估計，到2028年，新增國庫券需求約為2.2兆美元。

“我們的預測顯示，如果不增加國庫券的發行比例，則會出現約0.9兆美元的過剩需求——換句話說，如果不採取行動，國庫券可能會變得過於稀缺，”Kendrick與Davies寫道。

分析師指出，平衡這一不平衡的一種方法是增加國庫券的發行，同時減少長期債券的供應。

“將0.9兆美元的國債供應轉向國庫券，以滿足過剩需求，實際上可以使30年期國債拍賣在未來三年內暫停，”他們寫道。

該報告指出，美國財政部已在密切關注，因為其2月季度再融資公告中提到，正“監控SOMA購買國庫券以及私營部門對國庫券日益增長的需求。”

穩定幣增長放緩

根據該報告，近期由於數字資產市場走弱以及去年通過的GENIUS法案後的調整，穩定幣的增長已放緩。

Kendrick與Davies將這一暫停描述為“循環性而非結構性”，並維持他們長期2兆美元市值的預測。

這一展望建立在Kendrick早前估計的基礎上，即到2028年，大約有5000億美元的存款可能從銀行轉移到穩定幣。

穩定幣對美國銀行的威脅比監管機構承認的更大：渣打銀行

一些市場參與者表示，除非穩定幣達到顯著規模，宏觀經濟影響可能有限。

“如果穩定幣將國債作為儲備，宏觀聯繫並沒有根本不同於穩定幣持有法幣在銀行系統中——在這兩種情況下，一大池私人流動性選擇了一種特定的安全資產形式，”Gate的首席商務官Kevin Lee告訴_Decrypt_。

文章繼續  

“除非規模真正變得非常大，否則對收益率曲線和貨幣條件的影響應該是邊際的，”他補充說。

Lee表示，市值達到2兆美元的穩定幣市場，約佔6到7兆美元的國庫券市場的30%，意味著“即使是被動的儲備配置也可能在邊際上開始產生影響：國債收益率、融資條件以及財政部的發行組合可能會對儲備流動性變得更敏感，尤其是在壓力驅動的贖回期間。”

Coin Bureau的聯合創始人兼首席市場分析師Nic Puckrin告訴_Decrypt_，更大的擔憂實際上是“流動性集中，尤其是如果穩定幣市場真的膨脹到2兆美元，”他警告說，發行商可能會“在流動性高時無意中放大市場壓力，購買國庫券，並在流動性低的環境中出售。”

Puckrin表示，贖回主要在交易所進行，這意味著發行商“不必立即清算資產”，除非對穩定幣的信任崩潰，否則“有緩衝措施”。

條款與隱私政策

隱私儀表板

更多資訊