Tether 在2025年主導頂級加密協議收入排名：深入探討行業領導者

由 CoinGecko Research 最近公布的全面分析，重新塑造了我們對加密生態系統實際經濟價值的理解。這項研究並未專注於價格變動或市值指標，而是揭示了哪些區塊鏈協議實際通過真實用戶參與產生了可觀的收入。研究結果顯示，一小部分表現突出的項目——由 Tether 領導——在2025年期間捕獲了行業大部分的收入來源，提供了有價值的見解，顯示真正的經濟活動集中在哪些領域。

穩定幣協議佔據大部分行業頂級收入

2025年的收入分析揭示了一個驚人的現實：穩定幣協議不僅在採用率上占優勢——它們在收入產生方面更是絕對領先。根據 CoinGecko 的研究，四家穩定幣發行商在全年共累積約83億美元，佔168個活躍的創收加密協議所產生的所有收入的65.7%。這種集中度凸顯了穩定價值代幣在更廣泛的數字資產經濟中的核心作用，尤其是在促進交易、結算和跨鏈交易中，價格確定性是不可或缺的。

剩餘的收入來自衍生品交易平台、去中心化交易所（DEX）、發行平臺和其他專門協議——展現出一個明確的市場層級結構，其中結算和支付工具獲得最高的經濟回報。

Tether 52億美元收入：為何這個頂級穩定幣仍然領先

Tether 在2025年繼續保持協議經濟的領導地位，年收入達到驚人的52億美元——這一數字佔所有被調查協議總收入的41.9%。這種主導地位反映出 USDT 作為行業首選的交易媒介、交易對和跨鏈價值轉移的不可撼動地位。

這個頂尖項目的收入幾乎完全由其原生區塊鏈及合作鏈上的交易量推動。USDT 在加密交易所、去中心化平台和場外交易（OTC）交易台的普及，形成了一個良性循環：使用越多，交易收入越高，進而增強對該代幣可靠性的信心。穩定幣如今已成為整個加密交易生態系的事實結算層，這一角色持續產生超出其他協議的巨大經濟回報。

TRON 獲得第二名：成為主要收入來源之一

TRON 以35億美元的年度收入，位居收入排行榜第二，利用其成為全球 USDT 交易首選基礎設施的地位。該區塊鏈架構優化了高吞吐量和低成本轉賬，使其成為大量 USDT 交易流通的理想結算層。

這個頂級協議的成功來自多個因素的匯聚：持續的用戶活動、創紀錄的交易量，以及強大的穩定幣應用網絡。TRON 在支付、匯款和跨鏈結算市場的擴展，反映出交易速度與協議收入之間的直接相關性。

Circle 及其他頂尖表現者

Circle 以16.8億美元的收入位居第三，主要由 USDC 在交易場所和機構資本市場的擴展推動。值得注意的是，USDC 的流通供應在全年激增108%，顯示零售和機構參與者對合規穩定幣替代品的強烈需求。

Hyperliquid 成為衍生品類別的代表，通過其去中心化衍生品平台累積了11億美元的收入。這反映出鏈上永續合約交易的爆炸性增長，協議層面通過交易費用獲取收入已成為一個重要的收入來源，獨立於穩定幣的主導地位。

Pump.fun 則以5.26億美元的收入名列前五，作為一個發行平臺和交易平台。該協議的成功彰顯了對新代幣發行的持續需求，以及專門平台上集中的用戶基礎所產生的網絡效應。

對加密經濟最大機會的更廣泛啟示

其餘生態系統中，包括 Ethena、Sky、PancakeSwap、Aerodrome 等突出的項目，共同展現了加密貨幣中多樣化的收入模型。然而，數據清楚地表明，協議經濟的頂層仍然集中在基礎設施服務——尤其是穩定幣發行、結算和衍生品交易。

這一收入層級揭示了真正的經濟活動和用戶需求的集中點，而非市場炒作或價格投機的焦點。促進實質商業、交易和價值轉移的項目，仍然在收入產生方面超越了實驗性或投機性用途。理解這一框架對於評估哪些協議提供真正實用性和可持續經濟模型，在不斷演變的數字資產格局中至關重要。