上週發生了兩件市場未能完全消化的事情。

第兩千萬個比特幣被挖出。悄無聲息。沒有公告。一個區塊——95.2%的總供應正式流通。
而在同一週——策略公司花費12.8億美元再購買17,994枚比特幣。
這兩個事件並非獨立的頭條新聞。它們是從相反角度講述的同一個故事。
供應正數學式地接近封頂。機構需求在結構上加速增長。
當這兩股力量相遇——結果並不複雜。
供應面：20百萬的真正意義
比特幣的稀缺性不是行銷宣傳。它是程式碼。
總量2100萬。已挖出2000萬。剩餘約100萬——將在未來114年內通過每四年減半的方式逐步釋放，減半會將排放速率減半。
但實際可用的供應遠小於2000萬。
估計有300萬到400萬枚比特幣永久遺失——遺忘的錢包、早期礦工、尚未動用的中本聰持幣。策略公司僅持有738,731枚比特幣——約佔總供應的3.5%——存放在冷錢包中，沒有出售的跡象。黑石、富達和其他ETF供應商每天都在將數百萬比特幣轉入冷錢包。每購買一份ETF份額，便從活躍流通中永久移除比特幣。
剩下的在流動和活躍流通中的比特幣，只是名義供應的一小部分。
而這個比例每週都在縮小。
需求面：策略的結構性布局
策略公司首次購買比特幣是在2020年8月——21,454枚，價格為11,650美元。
從那時起：進行了102次購買。總計738,731枚比特幣。投入資金56.04億美元。平均成本75,862美元每枚。
六年來的模式始終如一：策略在不確定時買入。在2021年崩盤時買入。在2022年崩潰時買入，當時大家都說它會破產。在2026年3月的地緣政治震盪中，恐懼與貪婪指數達到12時，它也買入。
這次最新的購買——17,994枚比特幣，價格70,946美元，資金來自$900 百萬股權發行和$377 百萬優先股——遵循相同的邏輯。
時間點並非偶然。策略公司在ETF資金流入放緩、市場恐懼升高的時刻積累。這是機構操作的典範：在散戶賣出時積累，在散戶等待時持有，絕不出售。
冷錢包結構證明了這一點。策略的持倉存放在多簽冷錢包中，由鏈上分析平台監控。這些錢包特徵是大量資金流入，幾乎沒有流出。在六年內，策略從未出售過一枚比特幣。
機構浪潮的開始
當策略公司在2020年首次購買時，企業比特幣持有量還是新鮮事。
如今，它已成為範例。
特斯拉跟進。Square跟進。隨著現貨比特幣ETF的批准，機構大門永久打開。黑石、富達和主要資產管理公司現在代表數百萬投資者持有比特幣——進一步將供應集中於長期持有者手中。
鏈上數據證實了這一結構性轉變：持有1,000+比特幣的大戶地址——“鯨魚地址”——從2020年的約1,800個增長到2026年的超過2,700個。它們的總供應份額從18%增長到超過25%。
集中度並未放緩，而是在加速。
而散戶投資者在流通供應中的份額——相較於機構持有者——正逐季縮小。
這對價格動態意味著什麼
供應集中與流動性下降相結合，形成了特定的市場結構。
在牛市中：買盤壓力會引發不成比例的價格變動，因為可用的賣方流動性很薄。微小的需求增加就能引發大幅價格反應。
在修正期：波動性增加，因為任何大戶的動作都會在薄弱的訂單簿中產生過大的影響。
這兩種效應目前都在發生。比特幣在策略公告後立即反彈至70,000美元以上——直接展示了機構購買如何與緊縮的流動性供應互動。
下一個關鍵阻力位是72,000美元。若每週收盤價突破——且ETF資金流入持續，策略剩餘的300億美元購買能力仍在——則有望推升至74,000-75,000美元。
散戶投資者的疑問
策略公司正以超過70,000美元的價格購買，剩餘購買能力超過$30 億美元。
20百萬比特幣已被挖出。鯨魚集中度達到六年來的高點。ETF冷錢包正將供應永久從市場抽離。
本週Gate Plaza提出的兩個問題正是關鍵：
策略在70,000美元以上的積極買入，是市場支撐——還是預示著真正的趨勢反轉？而在95.2%的供應已挖出、持有越來越集中之際，散戶投資者在這個結構中應該佔據什麼位置？
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👉 https://www.gate.com/post
📅 2026年3月10日，12:00 — 3月12日，18:00 (UTC+8)
📊 2026年3月10日 · 數據
比特幣：$71,218 · 24小時變動：+3.56%
策略最新購買：17,994枚比特幣 @ $70,946
策略總持有：738,731枚
策略總成本：56.04億美元
平均成本：75,862美元
剩餘購買能力：超過30億美元
已挖出比特幣：2,000萬
已挖出總供應：95.2%
剩餘可挖：約1,000,000枚比特幣
剩餘時間：114年
鯨魚地址2026年：2,700+
鯨魚供應份額：25%+
比特幣阻力位：$72,000
比特幣支撐位：$69,000
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