選擇權交易員押注比特幣重回 8 萬，CPI 通膨趨於穩定

週三，比特幣在近期伊朗衝突引發的市場波動後回穩至約 70,200 美元。鏈上選擇權平台 Derive.xyz 的數據顯示，當前選擇權定價隱含比特幣在 6 月底前突破 8 萬美元的機率約為 35%。美國 2 月 CPI 當日亦完全符合預期，為風險市場提供了短期支撐。

選擇權倉位的結構性轉變：防禦性降低，反彈押注增加

（來源：The Block）

Derive.xyz 創辦人 Nick Forster 指出，比特幣的選擇權偏斜率（Put/Call Skew）已從極低的負值大幅反彈至正值區域，顯示市場不再採取激進的下行對沖策略。各選擇權交易場所的賣權賣出量亦有所增加，這種模式在歷史上通常預示著市場預期價格將保持穩定或走強。

Forster 表示：「在數月的拋售和低迷情緒後，交易員現在似乎押注加密貨幣最糟糕的下跌時期可能已經過去。」

然而，這種信念並非單向。 Derive.xyz 同時記錄了一筆超過 1.3 億美元的大型鏈上比特幣選擇權交易，這筆交易設計為若比特幣在 3 月底跌至約 65,000 美元即可獲利，顯示機構投資者正在擴大鏈上交易規模，但同時仍在為宏觀不確定性進行對沖，而非單純追逐上漲空間。

通膨數據的雙面解讀：短期利多，下月風險上升

美國 2 月 CPI 數據的表現與市場預期高度吻合：

整體 CPI（年增率）：2.4%，符合市場預期

核心 CPI（季增率）：0.2%，符合市場預期

短期影響：數據符合預期通常對風險市場有利，短期提振情緒

然而，21Shares 宏觀經濟主管 Stefan Kohrte 對此提出警告：這份報告反映的是伊朗衝突引發最新油價飆升之前的物價狀況，下個月通膨數據上升已成「定局」，關鍵在於若未來幾個月通膨走高，聯準會將如何應對。這一背景使聯準會在 3 月 18 日的會議前面臨複雜的政策困境。

比特幣的宏觀韌性：從高貝塔資產到混合資產的認知轉變

（來源：The Block）

QCP Capital 指出，比特幣在近期地緣政治衝擊中表現相對穩健——儘管在初始恐慌性拋售中一度跌破 63,000 美元，但目前已回升至 70,000 美元附近。他們認為「最近的價格走勢更像是企穩而不是全面的風險偏好重啟」，但長期持有者持續在 60,000 至 70,000 美元區間增持。

更值得關注的是比特幣資產定性的演變。 QCP Capital 指出，比特幣不再像純粹的高貝塔風險資產，而更像是一種對流動性敏感的宏觀工具。 XS.com 高級分析師 Rania Gule 認為，在股票和黃金承壓的環境中，比特幣仍能維持在 70,000 美元附近，顯示投資者的認知正在緩慢轉變，比特幣正日益成為「混合資產」，而非另一種科技股。但她同時指出，市場仍處於過渡階段，尚未形成穩定的新格局。

常見問題

選擇權定價顯示比特幣在 6 月前破 8 萬的機率是多少？

根據 Derive.xyz 的數據，當前選擇權定價隱含比特幣在 2026 年 6 月底前突破 80,000 美元的機率約為 35%。這一數字反映的是選擇權交易員的集體定價，代表市場對這一價格目標的主觀概率評估。

為何 2 月通膨數據符預期，分析師仍對後市保持謹慎？

因為 2 月 CPI 反映的是伊朗衝突引發油價飆升之前的物價狀況，未包含最新的能源成本衝擊。 21Shares 宏觀主管 Stefan Kohrte 表示，下個月通膨數據上升已是「定局」，這將考驗聯準會如何在通膨重燃與經濟疲軟之間取得平衡。

當前比特幣選擇權市場的多空信號各指向什麼？

看漲信號：偏斜率從深度負值反彈至正值，賣權賣出量增加，隱含 6 月前破 8 萬機率 35%。看跌信號：同時存在超過 1.3 億美元的大型機構下行對沖交易，設計為比特幣跌至 65,000 美元附近獲利。整體看，選擇權市場呈現「謹慎樂觀但仍對沖下行」的混合格局。