代幣化 RWA 年增 309%，以太坊佔 57% 份額稱霸機構市場

代幣化現實世界資產（RWA）市場在 3 月初達到 267 億美元的歷史新高，相較一年前的 65 億美元大幅增長 309%。儘管整體加密貨幣市場長期籠罩在極度恐慌的情緒中，這一類別的資金流入卻逆勢持續擴張。在所有區塊鏈網路中，以太坊以超過 57% 的市場份額主導著這場代幣化競賽，並支援約 675 個代幣化項目。

代幣化 RWA 創歷史新高：熊市中的逆周期增長

（來源：RWA.xyz）

分散式 RWA 的總價值在 3 月初達到 267 億美元，這一里程碑尤為值得關注，因為它發生在加密貨幣市場恐懼指數徘徊低位的背景之下。年增 309% 的增速說明，機構投資者和傳統金融機構對代幣化資產的興趣，並未隨短期市場情緒而同步波動。

2026 年初，以太坊、Solana、Arbitrum 和 BNB Chain 的 RWA 持有者數量均大幅攀升，顯示多個鏈上都在吸引更多代幣化資產的部署。去年 12 月，摩根大通（JPMorgan）在以太坊上推出了首個代幣化貨幣市場基金，進一步強化了傳統金融巨頭對以太坊的機構信任背書。

為何機構仍選擇以太坊：風險管理，而非情懷

渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoff Kendrick 的觀點直接點明了機構偏好的核心邏輯——這不是意識形態問題，而是機構風險管理的理性選擇。

他表示：「我認為，隨著傳統金融（TradFi）的加入，以太坊在未來一段時間內可能會佔據主導地位。隨著銀行和其他機構在區塊鏈領域構建各種應用，我認為未來幾年幾乎所有應用都將在以太坊上實現。」

Kendrick 進一步用一句業界流傳的話語闡釋了機構的選擇邏輯：「如果你做了件明智的事，結果卻出了差錯，你或許還能保住飯碗；但如果你做了件不太明智的事，你很可能會丟掉工作。」對於需要向董事會和合規部門負責的機構投資者而言，以太坊代表的是「可辯護的默認選擇」——這種制度性偏好一旦形成，很難被單純的技術優勢所輕易改變。

以太坊的機構地位優勢

多年的安全紀錄：在主要公鏈中擁有最長的生產環境運行歷史

最廣泛的機構生態系統：摩根大通、貝萊德、富蘭克林鄧普頓等機構均已部署代幣化項目

合規工具成熟度：支援代幣化的法律框架和技術標準更為完整

流動性深度：DeFi 生態系 TVL 仍以以太坊為主導，提供更大的代幣化資產流動性

挑戰者的空間：Solana 與許可型鏈的潛在機遇

Solana 的快速和低成本交易在用戶數量上已超越以太坊，顯示其在更廣泛的終端用戶群中具有更強的日常使用吸引力。Kendrick 認為，Solana 等替代網路的機構採用可能在「以後」才會發生，當前以太坊的機構優勢更多是先發者效應和制度慣性的結果。

Bitwise 資訊長 Matt Hougan 則指出了另一個潛在競爭維度——許可型（私有）區塊鏈。這類網路提供更高的控制性、隱私保護、合規靈活性以及可預測的交易成本，對監管密集型行業具有特定吸引力。然而，這些優勢是以犧牲無許可公鏈的去中心化和開放性為代價的。Hougan 認為，隨著機構採用程度的提高，某些許可型網路最終可能在特定細分市場獲得顯著普及，但這並不必然對以太坊的公鏈主導地位構成直接威脅。

常見問題

Solana 在 RWA 持有者數量上超越了以太坊，這是否意味著以太坊的主導地位正在衰退？

持有者數量和市值份額是衡量市場地位的不同維度。Solana 以約 157,682 RWA 持有者略微超過以太坊，反映其在散戶和小額代幣化資產用戶中的普及，但以太坊仍主導著高價值的機構代幣化項目，控制著 57% 以上的分散式 RWA 市值。機構資本流向和高價值資產部署，目前仍以以太坊為主要選擇。

代幣化 RWA 市場年增 309% 的驅動力是什麼？

三大核心驅動力共同作用：一是監管環境改善（歐盟 MiCA、美國穩定幣立法推進），降低了機構的合規不確定性；二是貝萊德、摩根大通等金融巨頭的代幣化產品示範效應，帶動更多機構跟進；三是全球低利率環境消退後，機構投資者對國債、貨幣市場基金等流動性資產進行代幣化以提升資本效率的需求上升。

許可型區塊鏈是否可能最終取代以太坊的代幣化主導地位？

許可型鏈提供的控制性和合規優勢，使其在特定監管密集型應用場景中具有競爭力，但公共以太坊的去中心化特性和已形成的機構生態系統提供了許可型鏈難以複製的網絡效應。目前更可能出現的是「混合採用」格局：不同類型的代幣化資產依據需求分流至公鏈（以太坊為主）和私有鏈，而非後者完全取代前者。