求解者、搜索者與智能執行：DeFi 的隱形用戶

由 Jamie McCormick，Stabull Labs 聯合首席行銷官撰寫

第 15 部分「DeFi 解構」系列的第八篇文章。

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他們並不孤立地追逐微小的價格差異，而是專注於在多個協議中同時構建最佳執行路徑。在我們追蹤的 Stabull 交易中，他們的存在微妙但毫無疑問。

理解解算器有助於解釋為何 Stabull 的流動性被用於完全不同於傳統「交易」的方式。

什麼是解算器和搜尋器

解算器是一個系統，接受交易意圖並確定最有效率的執行方式。

交易意圖可能是：

• 「將資產 A 兌換成資產 B」
• 「重新平衡資金庫」
• 「以最低滑點結算複雜訂單」

解算器的工作不是交易一個池子，而是設計整個執行流程。

搜尋器則密切相關。它們掃描區塊鏈和記憶池，尋找構建有利或高效交易的機會，經常與其他搜尋器競爭以提交最佳執行。

解算器式執行的運作方式

解算器不依賴單一平台，而是：

• 模擬多條可能的執行路徑
• 結合不同協議的交換
• 考慮手續費、滑點和 Gas 費用
• 選擇最符合目標的路徑

所有這些都在交易提交到鏈上之前完成。一旦執行，交易即原子性運行。

從鏈的角度來看，結果是一個觸及多個協議的單一交易，按序執行。

為何 DeFi 需要解算器

DeFi 的優勢在於組合性，其弱點則是碎片化。

流動性分散在：

• 不同的去中心化交易所（DEX）
• 不同的定價模型
• 不同的資產專長

解算器的存在是為了將這個碎片化的景觀拼接在一起。它們將多個局部優化轉化為一個全局結果。

隨著 DeFi 的成熟，解算器驅動的執行變得越來越普遍，而非越來越少。

解算器關心執行品質的原因

解算器非常客觀。

它們不在乎：

• 哪個協議「受歡迎」
• 哪個團隊在社交媒體上活躍
• 哪個池子最近推出

它們關心的是：

• 可預測的定價
• 可靠的執行
• 最小滑點
• 原子性安全

任何不符合這些標準的池子都會被排除在執行路徑之外。

Stabull 在解算器流程中的角色

在我們審查的交易中，Stabull 出現為：

• 穩定的執行環節
• 外匯轉換點
• RWA 支持資產的價格錨點

由於定價是由預言機錨定，解算器可以將 Stabull 池視為較大執行計劃中的確定性組件。

這使得 Stabull 即使不是最便宜的交易場所，也具有實用性。可靠性和可預測性往往比邊際價格改善更重要。

看不見的交易量，強烈的信號

由解算器驅動的交易量很容易被忽視，因為它很少顯得激烈。

交易通常是：

• 中等規模
• 頻繁
• 精心優化
• 在類似條件下重複

沒有尖峰、沒有炒作，也沒有明顯的「用戶」。

但這正是它如此強烈的信號。

當解算器將某個協議納入其執行邏輯時，實際上是在背書它作為基礎設施。

解算器與套利機器人的區別

雖然兩者都是自動化的，但解算器與套利機器人在意圖上不同。

套利機器人對價格差異做出反應。

解算器則主動設計執行路徑。

套利是在市場移動後進行修正。

解算器則在問題出現前預防低效。

實務中，兩者經常在同一交易中互動。

這對 Stabull 有何意義

解算器的使用表明，Stabull 不再僅被評估為一個兌換場所。

它被評估為：

• 可靠的定價來源
• 低風險的執行組件
• 複雜系統中的構建模塊

隨著更多協議和執行系統的上線，這種用法自然會擴展。

在下一篇文章中，我們將探討聚合器如何將這些相同的執行能力分發給最終用戶——往往用戶甚至不知道涉及哪些協議。

關於作者

Jamie McCormick 是 Stabull Finance 的聯合首席行銷官，已在該公司工作超過兩年，致力於將該協議定位於不斷演變的 DeFi 生態系統中。

他也是 比特幣行銷團隊 的創始人，成立於 2014 年，被譽為 歐洲最老的專業加密貨幣行銷機構。在過去十年中，該機構與多個數字資產和 Web3 項目合作。

Jamie 於 2013 年首次涉足加密貨幣，對 比特幣和以太坊 充滿長期興趣。在過去兩年中，他的重點逐漸轉向理解 去中心化金融 的運作機制，特別是鏈上基礎設施的實際應用，而非理論。