稳定币市值逼近3000亿美元，RWA代币化與跨境支付成新風口

近期，隨著全球數字金融生態的快速演進，穩定幣市值突破3000億美元大關成為市場焦點，而與此同時，實物資產代幣化（RWA）領域增長動能持續強勁。根據最新數據統計，穩定幣市值與鏈上資產規模的成長軌跡正在發生微妙但深刻的變化，反映出金融數字化從交易工具向支付基礎設施轉型的趨勢。

鏈上資產多維度擴張，RWA突破190億美元大關

市場觀察數據顯示，RWA鏈上總市值已達190.4億美元，相較前期微幅增長4.09%，增速保持穩健態勢。更值得關注的是資產持有者基數的擴張——持有者總數突破59.39萬，環比增幅達7.72%，這表明投資者對實物資產數字化的關注度持續上升。

與此形成對比的是穩定幣市場的增長乏力。截至統計周期末，穩定幣總市值達2985.6億美元，這一數字距離3000億美元僅一步之遙，但增速幾近停滯，環比僅微漲0.36%。月度鏈上轉帳量收縮至6.08萬億美元，活躍地址數量也出現下滑，較前期微降1.04%。

值得深究的現象是，穩定幣持有者總數逆勢上升至2.13億，環比增幅4.33%，但鏈上交易活躍度反而呈現明顯收縮。這種"持有者增多但活躍度下降"的背離格局清晰表明，新增持有者主要是長期配置或低活躍帳戶，而支付結算需求和交易活動正在全面走弱，市場正在經歷從活躍使用向被動持有的轉變。

穩定幣市值緩步增長，USDT與USDS領跑

穩定幣生態中，頭部三大穩定幣表現各異。USDT市值環比微增1.39%，保持穩定領先地位；USDC市值則環比微跌1.34%，出現小幅調整；新晉者USDS市值環比上漲2.99%，增速領先，顯示市場對多元化穩定幣產品的探索。

這三大穩定幣的共同增長拉動了穩定幣市值的整體擴張，但增幅的整體乏力仍然反映出市場需求端的約束。从支撐力量看，穩定幣需求仍主要由加密市場的交易和抵押驅動，而非來自更廣泛的支付場景。不過，這一格局正在被打破。

全球政策框架加速完善，央行數字貨幣與穩定幣共同演進

政策層面的積極推動正在重塑穩定幣的生態環境。美國眾議院兩黨議員正攜手起草加密貨幣稅收框架，計劃為符合條件的穩定幣交易提供稅收安全港。該框架將對價值長期保持在0.99美元至1.01美元之間的受監管穩定幣交易免徵資本利得稅，同時為質押和挖礦獎勵設立安全港規則，這對穩定幣行業的合規化具有重要意義。

日本政府也在加快布局，計劃於2026年提交法案推動地方債以區塊鏈形式實現數字證券化。這一舉措將實現債券無中介快速發行與結算，並可能使用地銀穩定幣支付利息，為地方融資開闢新路徑。

與此同時，韓國央行正籌備第二輪CBDC（央行數字貨幣）測試，新增了將部分政府補貼以數字貨幣形式發放的創新方案，目標是通過CBDC限制補貼使用範圍並降低管理成本。加納議會也通過了虛擬資產服務提供商法案，正式將加密貨幣交易合法化，並計劃在2026年探索包括黃金支持的穩定幣在內的資產背書型數字結算工具。

中國方面，央行等八部門聯合印發意見，推動數字人民幣跨境應用深化。提出支持參與多邊央行數字貨幣橋項目，推動與泰國、香港、阿聯酋等地使用央行數字貨幣進行跨境支付，並支持內地與新加坡數字人民幣跨境支付試點。這一系列舉措表明，央行數字貨幣與私人穩定幣正在形成"雙軌制"架構，共同推動全球數字金融基礎設施的完善。

金融機構率先試水，攜程、工行等推動代幣化應用落地

政策支持之下，金融機構和龍頭企業正加速在實際場景中部署穩定幣應用。工行新加坡分行在央行與新加坡金融管理局的共同指導下，成功試點數字人民幣個人錢包境外充值，新加坡用戶可通過工行本地帳戶向數字人民幣錢包充值，用於中國境內出行、消費等場景，這是繼進出口結算試點後工行在數字貨幣跨境應用的又一創新。

攜程海外版Trip.com則推出了更具商業化意義的穩定幣支付功能，支持USDT和USDC兩種美元穩定幣，支付可通過以太坊、Tron、Polygon、Solana等多條主流公鏈完成。該舉措在越南的實測數據令人矚目——使用USDT支付機票時費用節省約18%，酒店預訂費用節省2.35%，這充分證明了穩定幣在跨境旅遊支付中的成本優勢。加密支付由新加坡支付機構Triple-A提供支持，其簡化的支付流程（僅需姓名和郵箱）進一步降低了用戶使用門檻。

同樣推進應用落地的還有韓國支付巨頭BC Card。該公司完成了針對外國用戶的穩定幣支付試點，允許外國用戶通過穩定幣向韓國本地商家支付，用戶可將海外錢包中的穩定幣兌換為數字預付卡用於消費。作為處理超過20%國內卡交易的支付巨頭，BC Card的舉措代表著傳統金融與加密生態的深度融合。

中國的千循科技（港股上市公司）也推出了全球化數幣金融服務平台PayKet，以合規穩定幣為基石，為機構和個人用戶提供數字資產支付與結算服務。

融資熱潮與業務轉向，產業創新驅動市場格局重塑

創新驅動正在為穩定幣生態注入新的增長活力。紐交所上市公司Shift4推出了穩定幣結算平台，允許商戶使用USDC、USDT、EURC、DAI等主流穩定幣進行結算，無需接收銀行轉帳，並支持以太坊、Solana、Polygon等多條區塊鏈網絡。這一解決方案直接打通了傳統商業與加密支付之間的通道。

資產管理公司Amplify ETFs推出了兩隻新ETF基金——Amplify Stablecoin Technology ETF（STBQ）和Amplify Tokenization Technology ETF（TKNQ），分別聚焦穩定幣技術與資產代幣化領域。其中STBQ持有XRP、SOL、ETH、LINK等24項資產，TKNQ涵蓋支持現實資產數字化的企業及加密資產共53項，兩隻基金的費用率均為69個基點。這反映出傳統資管機構對代幣化賽道的正式布局。

以太坊財庫公司ETHZilla則做出了戰略調整，出售24,291枚ETH（約7,450萬美元）用於贖回優先擔保可轉換債券，並宣布將業務重心轉向RWA代幣化。這一轉變清晰反映出市場正從單純的資產持有向主動價值創造的新階段過渡，代幣化業務正成為機構的新增長引擎。

穩定幣基礎設施領域的融資也在升溫。倫敦穩定幣基礎設施初創公司Nodu完成145萬美元Pre-Seed輪融資，致力於為歐洲金融機構提供符合MiCA法規的合規穩定幣接入方案。穩定幣支付可程式信任層Coinbax則完成420萬美元種子輪融資，為數字資產帶來托管、策略執行和可程式結算等功能。這些融資聚焦於將穩定幣與傳統金融體系深度融合。

在鏈層面，Aptos已成為穩定幣首選公鏈，2025年鏈上穩定幣市值增長超60%，峰值達18億美元。代幣化股票交易平台MSX也在擴展資產覆蓋面，上線了包括龍頭企業NIKE、貴金屬ETF以及納斯達克100指數產品等多種現貨與合約交易標的。

穩定幣生態正在蜕變，從交易工具向支付基礎設施演進

摩根大通的最新分析為市場提供了深刻洞察。該行預測到2028年穩定幣供應量可能達5000-6000億美元，遠低於樂觀的2萬億-4萬億預期。但這一看似悲觀的預測背後，隱含了對穩定幣價值轉變的深刻理解。

摩根大通指出，穩定幣需求主要仍由加密市場交易和DeFi抵押驅動。但支付業務的驅動力正在顯現，隨著越來越多服務提供商測試基於穩定幣的跨境轉帳渠道，支付需求可能迎來增長。更重要的是，隨著融合深化，穩定幣的流通速度可能上升，這意味著流通量的增長空間被流速提升所取代。

從宏觀視角看，美國SEC正推進"兩年上鏈"的數字資產革命，預期美國金融市場（股票、債券等）在兩年內實現大規模區塊鏈轉型，這是自上世紀70年代電子交易以來最重大的變革。DTCC（美國存管信託結算公司）已獲得SEC批准開展代幣化試點，標誌著金融市場核心基礎設施與區塊鏈對接的實質性推進。

與此同時，Visa、Coinbase等傳統金融與加密生態的"橋梁"正在推動穩定幣成為"隱形金融"——一種像水電一樣被任何軟體和AI直接調用的底層服務。Visa允許銀行直接用USDC進行7×24小時結算是這一轉變的重要里程碑。

總體而言，穩定幣市值雖然增速放緩，但其戰略意義正在不斷提升。當前市場正處於從"投資屬性"向"支付屬性"、從"交易工具"向"金融基礎設施"的關鍵轉折期。跨境支付、機構結算、企業財務等真實場景的落地應用，正在為穩定幣的下一步增長奠定基礎。隨著政策框架完善、應用生態擴張和產業創新加速，穩定幣市值有望在保持相對穩定的同時，實現流速和應用深度的雙重突破，成為全球數字經濟流轉的新動脈。