石油擔憂對亞洲股市的打擊大於對獲利的影響

國家股市指數每日波動10％的情況較為罕見。然而，在過去一週，這種波動性已成為亞洲市場的常態。對伊朗的打擊隨即導致韓國基準指數Kospi下跌7％，第二天又下跌12％，而日本的日經225指數也出現下跌。一天後，Kospi指數反彈10％，創下自全球金融危機以來的最大漲幅。

這早期的反應反映出韓國和日本都是全球能源進口依存度較高的經濟體。兩國都沒有豐富的本地石油資源，且都嚴重依賴來自中東的原油。韓國每年進口約10億桶原油，意味著全球油價每上升10美元，該國的年度原油進口支出就會增加約100億美元。週一油價突破100美元大關，較打擊前的72美元有所上升。在地區爆發衝突時，投資者迅速將能源成本上升的可能性納入考量是合理的。

但油價上升對上市公司的直接影響並不那麼直接。在大多數本地行業中，航空、航運和石化除外，能源僅佔總營運成本的一小部分。電子和機械等行業，佔韓國和日本市場最大份額的產業，其直接油品敞口較低。晶片製造商和電子集團的成本主要與資本設備和原材料緊密相關。

晶片製造商約佔Kospi總市值的40％，在用電方面能源密集，但對原油價格的直接敞口較小，利潤主要由全球晶片需求和價格驅動。假設能源佔營運成本約10％，油價上漲25％將使整體成本增加約2.5％。

日本市場情況類似，其最大企業多為出口商，較少直接受油價影響。像豐田和小松等汽車及工業機械製造商，主要收入來自海外銷售，其財務狀況更緊密地與全球製造需求掛鉤，而非能源成本。

過去一週的反應反映出供應中斷可能持續以及原油價格長期上漲的可能性。除非最壞情況成真，否則對亞洲許多藍籌股的盈利影響可能不及賣壓所顯示的那麼嚴重。

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