同比增长近3倍! 港股解禁限售股市值1.7万亿港元

揚子晚報網3月18日訊（記者 范曉林 薄雲峰）在經歷過2025年IPO全球奪冠的高光時刻後，香港資本市場在2026年步入“解禁潮”。

Wind數據顯示，2026年港股待解禁限售股市值合計約1.7萬億港元，較2025年全年0.6萬億港元的解禁規模大幅增長近三倍，創下近年來的年度解禁峰值。這一量級相當於港股日均成交額的六到七倍。

“解禁潮”是港股IPO爆發的滯後映射，2025年港股憑借119家新股上市、近2900億港元的募資額重返全球IPO集資榜首，同比大幅增長225.9%，大量科技製造、生物醫藥、數字經濟領域的龍頭企業集中登陸主板，基石投資者、控股股東紛紛搶籌。

券商預計2026年IPO熱度延續，僅前兩個月募資規模已達892億港元，同時排隊上市企業數量已超過380家，其中逾110家為A股公司。

從板塊看，資訊技術、可選消費、醫療健康為解禁三大核心領域，占比超過六成，叠加部分金融、資源龍頭大額解禁，成長股與權重股均面臨流通盤擴容壓力。個股層面，多家頭部公司解禁市值超千億港元，部分企業解禁股份佔總股本比例超過50%，流通盤近乎翻倍。

根據港交所規則，基石投資者的鎖定期通常為6個月，而控股股東及主要股東的鎖定期多為6至12個月。這意味著，2025年上半年密集上市的優質資產，限售股將在2026年一季度至二季度集中釋放；而下半年上市的巨無霸們，則構成了三、四季度的解禁主力。

浦銀國際研報指出，2026年全年有6個月的月度解禁規模超過1000億港元。其中，9月將成為全年的“風暴眼”，單月解禁市值預計高達5309億港元，占全年總量的32.6%。這一單月規模甚至超過了2025年大半個月的IPO募資總和。如此密集的籌碼釋放，在港股歷史上極為罕見。

上半年解禁壓力同樣不低，3-4月迎來資訊技術、生物醫藥板塊密集解禁，單月規模均超千億港元，與下半年9月高峰形成雙峰承壓。

解禁主體以IPO前投資者、基石投資者、控股股東為主。其中，基石投資者6個月鎖定期集中到期，構成短期拋壓主力；控股股東與Pre-IPO投資者持股成本更低，解禁後減持意願更具不確定性。

儘管地緣因素擾動限制了港股的整體風險偏好，但從市場表現上來看，港股依然具有韌性。

港股當前日均成交額維持在兩千億港元級別，1.7萬億港元的解禁規模，相當於全年需要承接近10個交易日的成交額總量。在全球流動性收緊、外資波動加大、南向資金流入趨緩的背景下，市場承接能力面臨嚴峻考驗，部分小盤股、低流動性個股或因拋壓出現持續回調。

但解禁並不等同於必然減持，市場衝擊將呈現結構性分化。優質龍頭企業因基本面穩健、機構持倉集中，股東減持意願較弱，甚至可能因流通盤擴大提升指數權重，吸引被動資金配置；而基本面一般、估值偏高、股東結構分散的公司，更易遭遇集中拋售。

校對 王菲