Lloyd Harbor 在 Celanese 股價下跌 66% 之際開設 1928374656574839201 百萬美元頭寸

發生了什麼

Lloyd Harbor Capital Management, LLC的最新SEC申報顯示，該基金在第四季度新增了Celanese（CE 0.37%）的持倉，購買了190,000股。估算的交易價值為803萬美元，計算方式為季度平均收盤價。申報中報告的該持倉季度末價值也為803萬美元。這一變動反映了新股份的購買。

其他需要了解的資訊

這是該基金的全新持倉，截至2025年12月31日，其13F報告管理資產中佔比為3.87%。

• 申報後的前十大持倉包括：
  • NexGen Energy：2794萬美元（資產管理總額的15.1%）
  • Cameco：2447萬美元（13.2%）
  • Solstice Advanced Materials：1676萬美元（9.0%）
  • Sprotts Uranium Miners ETF：1664萬美元（9.0%）
  • Denison Mines：1623萬美元（8.8%）

截至2026年3月19日，該股股價為59.01美元，較去年同期上漲0.84%，但較標普500指數落後16個百分點。申報後，該基金共持有19個頭寸，Celanese的新持倉未進入其前五大持倉之列。Lloyd Harbor Capital Management報告其總13F資產管理規模較上一季下降了19%。

公司概述

公司快照

Celanese：

• 生產工程聚合物、醋酸纖維、醋酯產品及專用化學品，應用於汽車、醫療、工業、消費品及食品領域。
• 通過製造和全球銷售高性能材料及化學中間體，涵蓋三大主要業務板塊來創收。
• 服務於全球工業製造商、汽車供應商、醫療器械公司、消費品生產商及食品飲料企業。

Celanese是一家全球性專用材料和化學品公司，擁有多元化的產品組合和規模龐大的製造能力。公司利用先進的聚合物和化學技術，為高價值產業提供關鍵原料，支持從汽車零件到食品添加劑的多種應用。其一體化的商業模式和廣泛的客戶基礎，為其在基礎材料行業中提供了韌性和競爭優勢。

這筆交易對投資者的意義

Lloyd Harbor偏好在周期性礦業和大宗商品中選擇逆向投資，近期購買Celanese正符合這一策略。該股自2024年高點以來下跌了66%，在當前充滿挑戰的環境中，成為一個具有價值潛力的股票。公司專注於償還巨額淨負債——125億美元對比市值66億美元——在2024年將季度股息從0.70美元削減至0.03美元。儘管這一舉措當時對股價造成了影響，但我認為這是有益的，因為它幫助公司在以110億美元收購杜邦的Mobility and Materials業務後，優先進行去槓桿。

儘管Celanese在過去一年因該收購產生了減值損失——管理層基本承認支付過高——但其EBITDA和自由現金流（FCF）仍保持穩定。如果Celanese能度過這一周期低谷，並將EBITDA恢復到約22%的“正常”水平，則以當前價格計算，其市盈率僅為9倍。換句話說，這是一個合理的價值股，尤其是在其在高門檻利基市場中的領導地位。

我將密切關注這只股票，因為其核心產品需求穩定（以良好的方式），但公司仍需時間來逐步降低負債。富國銀行和KeyBanc的分析師最近都將該公司列為有潛力的買入標的，進一步增加了這只股票的吸引力。管理層預計2026年公司將產生7億美元的自由現金流——且由於伊朗戰爭的連鎖反應，銷售有望回升——Celanese目前是一只值得考慮的頂級周期性股票。