輝瑞 vs 莫德納：哪支製藥股票的上漲空間更大？

輝瑞（PFE +1.25%）和Moderna（MRNA 0.10%）曾都是新冠疫苗市場的領頭羊。然而，隨著這些產品的銷售在近年大幅下降——原因包括疫情的緩解以及對疫苗資格的監管越來越嚴格——兩家公司都未能交出令人滿意的財務業績。輝瑞和Moderna正努力推出新產品並扭轉局勢。如果他們的策略奏效，未來可能會帶來豐厚的回報。但哪一個的上行空間更大呢？

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規模很重要

輝瑞無疑是規模最大、最成熟的藥廠。市值達到1560億美元，這家製藥巨頭擁有涵蓋多個治療領域的豐富產品組合。即使COVID相關銷售放緩，輝瑞每年仍能產生超過600億美元的收入。它還擁有一個深厚的研發管線，今年和明年都應該取得重要進展，儘管未來幾年將面臨專利到期的挑戰，包括其抗凝血藥Eliquis的專利。儘管管線和監管進展可能會推動股價，但較大的藥廠在臨床開發持續進行期間較不易出現劇烈的價格波動。這也是為什麼Moderna可能有更大的上行空間。

它是一家規模較小的生技公司——市值約220億美元——其持續開發的mRNA疫苗或能幫助其推出創新產品。例如：今年以來，Moderna已上漲69%，部分原因是其一項中期研究的五年追蹤數據顯示其癌症疫苗mRNA-4157的進展。公司發現，該產品結合默克的Keytruda，能持續降低晚期黑色素瘤患者復發或死亡的風險，較單獨使用Keytruda效果更佳。

擴展

NASDAQ: MRNA

Moderna

今日變動

(-0.10%) $-0.05

現價

$52.35

主要數據點

市值

$21B

當日範圍

$51.04 - $52.88

52週範圍

$22.28 - $59.55

成交量

219K

平均成交量

12M

毛利率

44.29%

儘管這一結果令人鼓舞——且mRNA-4157正進行多項三期臨床試驗，可能成為重要的上市產品——但Moderna今年69%的漲幅在像輝瑞這樣規模的藥廠中幾乎是罕見的。Moderna還有更多有前景的候選產品，包括一款正考慮獲批的流感疫苗。

此外，還有幾款在第二或第三期臨床試驗中，可能帶來重大突破。例如，Moderna正在研發一款潛在的HIV疫苗。Moderna規模較小，並試圖革新疫苗市場，這使其比傳統大型藥廠輝瑞擁有更多的上行空間。

但哪個更值得買入？

Moderna或許有更大的上行空間，但同時也伴隨更高的下行風險。想像一下，如果美國食品藥品監督管理局（FDA）拒絕批准其流感疫苗，或其mRNA-4157在三期試驗中未能證明有效——甚至兩者皆是——該公司的股價將會暴跌，抹去今年累積的大部分漲幅。相比之下，輝瑞能更好地應對臨床或監管方面的挫折。其較大的研發管線和每年可觀的銷售額，為其提供了較Moderna更充裕的調整空間。輝瑞在財務上更具彈性，能通過增加研發投入、收購新公司或其他多種方式來應對挫折。

擴展

NYSE: PFE

輝瑞

今日變動

(1.25%) $0.34

現價

$27.66

主要數據點

市值

$155B

當日範圍

$27.25 - $27.73

52週範圍

$20.91 - $27.94

成交量

1.1M

平均成交量

46M

毛利率

66.23%

股息收益率

6.30%

近期的動作是：在未能內部開發體重管理藥物後，輝瑞進行了策略性收購，現在擁有MET-097i，這是研發中較有前景的減重藥之一。這種財務實力使得輝瑞相較之下風險較低。輝瑞還有其他優點，例如，該公司定期支付股息。近年來表現不佳，將其股息率推升至誘人的6.3%，遠高於標普500指數的平均1.2%。

輝瑞在過去十年中已將股息提高約51.3%。那麼，哪個更值得買：輝瑞還是Moderna？風險偏好和波動性較高的投資者應選擇後者。而尋求穩健、藍籌股股息的投資者，則應投資於輝瑞。