創始人優勢：過去10年跑贏標普500的19支由創始人領導的股票

市場艱難，對每個人都不易。對於失去創始人的公司來說尤其艱難。

創始人辭職後，股價會發生什麼變化

創始人的離開並非唯一影響股價的因素。行業逆風、宏觀經濟狀況以及公司特有的挑戰都扮演著角色。

但在過去10年中曾由創始人領導的公司中，出現了一個一致的模式：失去創始人的公司表現均遜於整體市場及其由創始人領導的同行。該組中七家企業中，只有一家在五年內跑贏標普500：伯克希爾哈撒韋（BRKB -0.62%）。

聯邦快遞（FDX +1.01%）

• 10年複合年增長率（CAGR）： 9.7% 對比標普500的13.6%
• 5年CAGR： 9.1% 對比標普500的13.1%
• 創始人弗雷德·史密斯（Fred Smith）經營公司51年，於2022年卸任CEO。

聯邦快遞面臨利潤壓力及與電子商務相關的物流需求轉變，這些結構性變革對任何CEO都是挑戰。然而，在史密斯的領導下，公司數十年來一直能持續適應行業變化。自他離職後，聯邦快遞在近期的時間範圍內難以站穩腳跟，股價也落後於標普500。

亞馬遜（AMZN -0.84%）

• 10年CAGR： 23.8% 對比標普500的13.6%
• 5年CAGR： 7.8% 對比標普500的13.1%
• 創始人傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）於2021年7月卸任CEO，由安迪·賈西（Andy Jassy）接任。

亞馬遜的十年回報率非常出色，但大部分時間由貝佐斯擔任CEO。五年回報率反映了領導層的轉變，情況則不同。該期間亞馬遜的增長放緩，也反映了2022年更廣泛的成長股拋售以及在亞馬遜規模下維持高速增長的困難。儘管如此，亞馬遜創始人前後的發展軌跡差距仍不容忽視。

拼多多控股（PDD -3.12%）

• 5年CAGR： -9.9% 對比標普500的13.1%
• 五年內股價下跌40.5%
• 創始人黃崢（Colin Huang）於2020年卸任CEO，2021年退出董事會。

拼多多過去五年的較差表現，除了創始人離職外，還受到中國監管打擊、中美貿易緊張，以及來自阿里巴巴（BABA -6.83%）和京東（JD -0.53%）的競爭加劇等因素影響。但黃崢的退出也可能削弱了拼多多的戰略推動力，尤其是在推出Temu的關鍵時期，且當時國際局勢高度不穩。在本次分析的26家公司中，拼多多的回報是所有股票中最差的。

伯克希爾哈撒韋：實時測試案例

• 10年CAGR： 14.2% 對比標普500的13.6%
• 2025年預期回報： +10.9% 對比標普500的+17.9%
• 華倫·巴菲特（Warren Buffett）於2025年5月宣布退休，並於2026年1月1日卸任CEO。

與該組其他公司不同，伯克希爾哈撒韋缺乏離職後的長期表現數據。華倫·巴菲特並非技術上的創始人，但他長達60年的任期使他在實質上與創始人無異。新任CEO格雷格·艾比（Greg Abel）將如何帶領公司，將成為檢驗創始人領導理論的實時觀察。

創始人離職並不一定會導致業績下滑，僅有創始人在場並不能完全解釋回報。但數據顯示一個明顯的模式：在過去十年內，創始人擔任CEO的上市公司中，離職後五年和十年的表現都遜於標普500及其由創始人領導的同行，且在較具挑戰性的五年期間，表現差距進一步擴大。

市場艱難，對每個人都不易。對於失去創始人的公司來說尤其艱難。

創始人領導的股票是否跑贏市場？

哪些由創始人領導的股票在標普500中？

關於作者

傑克·卡波拉爾（Jack Caporal）是《摩托羅爾愚人》（The Motley Fool）及《摩托羅爾愚人財經》（Motley Fool Money）的研究主管。傑克負責識別並分析塑造美國投資與個人理財決策的趨勢。他的研究曾刊登於哈佛商業評論、《紐約時報》、彭博社和CNBC等數千家媒體，並在國會證詞中被引用。他曾在華盛頓擔任記者和政策分析師，報導商業與經濟趨勢。他現任丹佛世界貿易中心（World Trade Center）貿易政策委員會主席，擁有密歇根州立大學國際關係（國際經濟專業）學士學位。

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