CBN 對N1.05兆奈拉國庫券招標態度轉趨寬鬆，並以較低利率配發N691.86億奈拉

奈及利亞中央銀行（CBN）在2026年3月18日舉行的初級市場拍賣中，將原本提供的1.05兆奈拉中，只分配了69.186億奈拉，顯示其對國庫券發行的立場有所緩和。

根據Nairametrics所見的拍賣結果，儘管認購總額激增，但投資者的需求仍然強勁，反映出較為謹慎的管理借貸成本的策略。

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此次拍賣最初提供了1.05兆奈拉，涵蓋91天、182天和364天的期限，但最終分配金額顯著低於此數，即使總認購金額激增至3.06兆奈拉。

數據所反映的情況

拍賣結果顯示，需求主要集中在364天國庫券，該期限的認購佔比最大。投資者對長期債券的需求最為強烈，而中期債券的需求則明顯較弱。

• 364天國庫券吸引了2.89兆奈拉的認購，對比800億奈拉的發行額，最終分配542.64億奈拉。
• 91天國庫券的認購為102.19億奈拉，略高於100億奈拉的發行額，分配101.29億奈拉。
• 182天國庫券的認購僅為66.99億奈拉，低於150億奈拉的發行額，分配47.94億奈拉。

結果顯示，投資者偏好長期工具，即使短期和中期債券的參與度較低，中期債券的需求也進一步減弱。

更多見解

總認購金額大幅上升至3.06兆奈拉，較3月4日拍賣的2.34兆奈拉有所增加，主要由於對364天工具的需求增加。這一激增反映出投資者對長期收益率的信心逐步增強。

• 91天國庫券的停滯利率保持在15.95%不變。
• 182天國庫券略微下降至16.62%，之前為16.65%。
• 364天國庫券的利率下降至16.63%，之前為16.73%。

停滯利率的緩和，尤其是在較長期限的債券上，顯示收益率壓力有所緩解，並暗示金融體系的流動性狀況有所改善。這也表明投資者越來越願意接受較低的收益率，以換取長期持倉，可能是預期未來會有降息。

你應該知道的事

此次拍賣通過CBN的無票據證券結算系統（S4）進行，並採用荷蘭式拍賣系統，以確保價格的透明發現。此框架允許通過競價來確定利率，反映當前市場狀況。

• 荷蘭式拍賣系統能有效根據供需動態定價。
• S4平台提升了拍賣過程的透明度和運作效率。
• 3月4日的拍賣中，特別是364天債券的停滯利率曾升至16.73%。
• 3月11日的拍賣中，利率略有緩和，最新拍賣則進一步下降。

最新結果顯示，月初以來收益率上升的壓力可能正在緩解，隨著流動性改善和需求增強，市場預期也在調整。

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