小鹏四季度扭虧為盈，加碼70億元競速物理AI

本文來源：時代財經 作者：曹郁

3 月 20 日，小鵬汽車發布2025年第四季度及全年財報，第四季度總營收、交付量、毛利率在內等多項核心數據均創歷史新高，其中第四季度營收達222.5億元，同比增長38.2%；總交付量116249台，同比增長27.0%；毛利率21.3%，同比提升6.9個百分點。

值得一提的是，小鵬汽車實現首次單季盈利，淨利潤達3.8億元。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示，這一階段性成果源於以技術領先為驅動的商業模式，正在走出一條不同於傳統車企的盈利路徑。

全年来看，小鵬汽車不僅實現了規模的高速增長，而且經營能力大幅度提升。2025年全年，小鵬汽車總交付量為429,445台，同比增長125.9%；全年總收入767.2億元，按年上升87.7%；公司毛利率為18.9%，按年上升4.6個百分點；均創歷史新高。

展望未來，2026年是小鵬汽車銷量爆發、AI技術落地、機器人量產等多項業務兌現之年，從智能汽車到具身智能的全場景布局清晰且極具想像空間。“我們不斷突破物理AI技術的上限，加快產品技術創新的量產和商業化，面向全球持續擴張。”何小鵬表示。“我相信小鵬汽車正處在物理AI應用的歷史性轉折點，我們不僅要擴大AI汽車的全球市場份額，完成L2+輔助駕駛向L4自動駕駛的跨越，讓第二代VLA走向海外，還要實現高階人形機器人的規模量產。”

                    圖片來源：小鵬汽車

迎來盈利轉折點

當前，新能源汽車行業已從“資本驅動”的粗放擴張期，轉向“能力驅動”的精耕細作期。這意味著，盈利能力和自我造血成為車企核心競爭力的新標準。

2025年第四季度，小鵬首次實現盈利，實現淨利潤3.8億元。單季盈利驗證了小鵬以技術領先驅動的商業模式的可行性，使其走出與傳統車企迥異的盈利路徑。

小鵬的盈利並非靠壓縮研發投入、犧牲長期競爭力為代價，而是在持續加碼核心技術自研的同時，疊加爆款車型帶來的規模效應，最終達成盈利與技術迭代的正向循環。

具體來看，小鵬2025年研發支出達94.9億元，同比增長47%。研發上真金白銀的投入讓小鵬得以擴充新產品、新技術。

產品方面，小鵬的2025年是名副其實的產品大年，多款走量車型推出超級增程版本，實現一車雙能，從而進一步提振銷量。2025年第四季度，小鵬交付新車116249台，同比增長27%；全年交付量創新高，達429,445台，同比增長125.9%。

                    圖片來源：小鵬汽車

銷量攀升成為小鵬汽車全年營收創新高的基石。2025年，小鵬的汽車銷售收入同比上漲90.8%至683.8億元；總收入同比上漲87.7%，達到767.2億元。

技術方面，小鵬自研圖靈AI芯片、第二代VLA等核心技術，降低對外部供應商依賴，實現技術降本的同時，小鵬的技術體系也開始帶來新的商業化。2025年，小鵬汽車服務及其他收入為83.4億元，同比上漲65.6%。

從與大眾汽車簽署聯合開發技術合作協議，到今年3月13日，二者首款聯合開發車型與眾08在大眾安徽按計劃正式投產，小鵬的技術變現路線日漸明晰。在智能駕駛方面，與眾08將標配小鵬汽車VLA全場景智能駕駛輔助系統和圖靈AI芯片，擁有1500TOPs的智駕算力，可實現增強版L2級輔助駕駛。繼與眾08之後，雙方聯合開發的第二款車型也將於今年走向市場。

當下，小鵬的技術戰略已進入收穫期，公司從“技術投入型”向“技術盈利型”企業轉型。

押注物理AI

隨著盈利能力提升和現金流改善，小鵬正在形成一個收入增長、利潤改善與研發投入持續強化的良性循環。

在產品方面，2026年是小鵬產品線擴容和產品力升級的關鍵一年。小鵬計劃推出4款全新車型，補充大型車和緊湊型車品類。新車型由全新重構的造型團隊設計，面向全球市場，支持一車雙能，並具備從L2+到L4的自動駕駛能力升級。隨著新車型陸續交付，公司有信心實現銷量季度環比大幅增長。

“二季度，我們的第一款旗艦級大六座SUV小鵬GX將會正式上市，面向家庭用戶。GX具備MPV級舒適大空間，搭載線控轉向和後輪轉向，也會是我們支持L4級別硬軟體能力的首發車型。”何小鵬表示，從今年起，小鵬將擴大AI汽車的全球市場份額，推動第二代VLA走向全球，同時推進無人駕駛Robotaxi和高階人形機器人的量產。

他還表示，小鵬汽車正處在物理AI應用的歷史性轉折點。通過多年的規模研發投入，公司已構建芯片、大模型、數據、EEA架構和AI Infra在內的全棧自研體系，並推進自動駕駛與智能座艙融合，以及動力與底盤的跨域融合，將不斷突破技術的上限，實現AI的加速度，加快技術量產與商業化落地。

2025年，小鵬對於AI的研發投入達到45億元。2026年，除整車研發外小鵬汽車在物理AI相關的研發投入將提升到70億元。何小鵬稱：“在我看來，對AI的研發不僅有助於長板的提高，而且在短中長期都會創造巨大的商業回報。擴大規模能讓我們在競爭中生存，在物理AI技術和商業化的絕對領先將會打造我們的核心競爭力。”

今年3月，小鵬第二代VLA率先落地。第二代VLA以L4為終局，重構技術範式，讓高階智駕從“極客嘗鮮”，目標打造“媽媽都愛用”的國民智駕。

3月12日起，小鵬全國732家門店開放了第二代VLA的試駕，3月的日均試駕量環比提升一倍，其中Ultra和Ultra SE的銷量占比提升超過一倍。

何小鵬表示，未來3至6個月，第二代VLA有望顯著提升試駕轉化率，並大幅增強用戶黏性。

小鵬第二代VLA同樣在人形機器人上展現出其強大的“通用性”和“泛化性”，其技術棧已在機器人上成功跑通。今年下半年，小鵬第二代VLA結合小鵬機器人的全新第4代運動控制系統，將有望在機器人上展現出優秀的運動和控制效果。

與此同時，小鵬人形機器人的量產也在提速。今年第一季度，小鵬汽車在廣州啟動了行業首個人形機器人全鏈條量產基地建設，今年底的月產能目標達到上千台。

                    圖片來源：小鵬汽車

此外，小鵬的物理世界AI基座模型同樣會以極快的加速度進化，可跨域支持AI汽車、Robotaxi和人形機器人，成為小鵬汽車所有物理AI智能體共同的超級基座模型。

不難看出，小鵬汽車的雄心不止於造車。从造车到卖技术，从单一产品到生态体系，小鵬正在构建一个以物理AI为核心的科技公司。

“穩進破局”是小鵬汽車未來三年的關鍵詞。當物理AI智能體的量產浪潮奔湧而至，小鵬汽車正以“全球布局”+“技術躍遷”的雙輪驅動，開啟從智能電動車企到全球物理AI智能體領跑者的進階之路。