部分機構"口味"有變 關注創新藥、內需等板塊

積極挖掘新方向，近期已成部分機構投資者的共識。對於熱門的油氣和AI兩大主題，機構已有一些“審美疲勞”。

受訪機構表示，獲得政策支持、兼具估值與成長性的創新藥已到“擊球區”。同時，內需消費方面已出現不少結構性機會，如農業、快遞等。“左側布局一些有潛力的細分方向，不但能夠平抑組合波動，還能等待主線進一步明朗後擇機進入。”滬上一家中大型基金公司績優基金經理表示。

創新藥逆勢走強機構集中關注

目前，中東局勢升溫不僅推升了油價，也扭轉了市場原先單一的“科技信仰”。部分基金經理選擇參與短期通脹交易，部分基金經理則將視線轉向了其他方向。其中，逆勢走強的創新藥板塊得到多家機構關注。

同源統計數據顯示，截至3月19日，創新藥主題基金近一年平均回報不到12%，在市場主題板塊中排名靠後。但在近期市場調整過程中，創新藥板塊的活躍程度超出預期。對此，浦銀安盛醫療創新混合基金經理徐博表示，創新藥板塊重新受到市場關注主要有以下三個原因：一是估值性價比較高；二是政策定位提升；三是行業催化臨近。

“從資金和市場角度看，此前創新藥板塊持續調整，在一定程度上是受港股流動性偏弱影響。同時，產業層面的重大催化從落地到充分反映在股價上也需要一定時間。目前來看，板塊股價與強勁的基本面之間已出現明顯背離。考慮到優質龍頭企業的估值已進入合理區間，我們認為，一旦趨勢反轉，板塊向上的彈性會比較可觀。”徐博說。

華夏基金認為，2026年或為中國創新藥公司業績兌現之年。“一方面，中國創新藥公司收入集中兌現，按照新藥研發和審批的一般周期來推算，2025年到2026年是國內創新藥企業首批明星產品在海外提交上市申請的關鍵時期，當前已有多筆款項陸續到賬，這筆可觀的付款會體現在公司當期收益中；另一方面，中國創新藥公司展現的‘高性價比’研發能力已成為全球醫藥產業鏈中不可替代的一環。當這兩股力量交匯在一起，帶來的效應會直接體現在企業的財務報表上。”華夏基金稱。

內需消費抬頭細分方向受寵

內需方向的農業、快遞等結構性亮點也進入機構視野。不僅如此，今年以來表現偏弱的港股標的也逐漸受到機構青睞。

“肉牛和原奶行業有望在今年迎來供需平衡的轉折點，周期開始反轉向上。”滬上一家中型基金公司的一位基金經理表示，由於2023年至2024年的虧損，行業的能繁母牛數量減少超過40%，部分地區甚至達到90%以上。基於生理因素，肉牛的產能恢復時間非常長。由於產能深度優化，預計2027年牛肉價格或將突破歷史高點。當前基本面已開始顯現復甦跡象。

快遞板塊關注度也有所提升。有機構認為，得益於“反內卷”政策穩步推進，快遞行業已經“走出來了”。龍頭企業的市場份額也在持續抬升，加上今年運費漲價趨勢確定，基本面或將強於預期。而且，快遞是純內需行業，不受全球局勢影響，值得重點關注。

對於今年以來表現欠佳的港股，滬上一家中大型基金公司的研究總監表示，近期增配港股的邏輯很簡單，就是性價比。“港股市場有許多優質資產，如互聯網龍頭，且折價嚴重。當行業真正回暖的時候，這些被錯殺的優質資產，遲早會價值回歸。”他說。

（來源：上海證券報）