李大霄：市场無需恐慌 當前調整實則是對4000點的夯實過程

問AI · A股低點抬升趨勢是否預示牛市未終結？

3月23日，A股市場出現大幅調整，鳳凰網財經對話前券商首席分析師李大霄，就市場調整原因、技術形態及後續走勢展開深度解讀。李大霄表示，此次A股調整核心由外圍因素引發，A股整體市場低點正逐步抬升，3000點已形成堅實地平線，再次考驗該點位概率極低，當前調整實則是對4000點的夯實過程。

談及此次市場調整的直接導火索，李大霄指出，美伊衝突升級引發國際油價飆漲，叠加霍爾木茲海峽通航逐步封閉，引發全球金融市場震盪，成為A股調整的核心外部誘因。他解釋，美伊衝突自2月28日持續發酵，油價上漲、海峽通航影響均存在時間滯後性，且前期市場普遍持牛市思維，對風險反應相對遲緩，最終促成近期市場的大幅調整。

對於市場關注的牛市是否終結的問題，李大霄表示，A股此次調整更多受美股見頂及全球市場回落的傳導影響，市場估值抬升階段已告一段落。他分析，美股道指、標普、納指當前估值處於歷史絕對高位，且AI泡沫規模被英國研究機構判定為科網股泡沫的20倍、次貸危機的3倍，美股見頂邏輯扎實；同時1月份貴金屬市場投機情緒達到末端，黃金、白銀短期漲幅遠超歷史常態，貴金屬與美股同步見頂，進一步對A股形成壓力。

從技術形態來看，李大霄表示，A股市場由雙底與三重頂構成完整行情結構，當前調整處於正常回落階段。其中，2024年2月5日、8月16日形成的2635點、2689點構成第六個歷史大底；2026年1月14日4190點、1月29日4170點、3月3日4197點形成三重頂，而3月3日4197點的高點由三桶油集體漲停推升，屬於“假高點”，也是本輪行情的最後一個高點。

針對當前3800多點的指數位置，李大霄判斷，短期市場或因穩定市場力量的存在出現反彈，但需將其視為反彈而非反轉，市場仍需尋找新的支撐位置。不過他強調，市場無需恐慌，A股低點正呈現逐步抬升的態勢，2024年低點2635點、2025年低點3040點，據此判斷2026年市場低點將高於2025年。

對於投資者最關心的3000點保衛戰是否會重演的問題，李大霄給出明確答案：概率極低。他表示，3000點關口經過17年的夯實，已在2024年9月26日央行兩項支持性貨幣政策工具的推動下徹底突破，3000點已成為A股堅實的地平線，再談考驗3000點屬於製造市場恐慌，並無必要。他認為，此次市場調整本質是對4000點的夯實，該過程需要時間和反覆穿越，市場應理性看待。

在投資策略與市場建議方面，李大霄表示，當前市場需區分好股票與差股票，2026年初減持的7000億-1萬億ETF資金為穩定市場的重要力量，好股票有望獲得該類資金的支撐，建議投資者早研究、早布局優質標的。