所以我一直在觀察近期科技股的回調，老實說，如果你願意長期思考，已經開始出現一些有趣的機會。市場在本週早些時候被地緣政治噪音嚇壞了，但基本面其實相當堅實。盈利和利率仍在支撐市場，如果你看看真正推動變化的因素，人工智慧資本支出（AI capex）遠未結束。

台灣半導體在一月已經指導2026年的資本支出將達到520億到560億美元，遠高於2025年的409億美元。而超大規模雲端服務商？預計今年的資本支出約為$530 十億美元，較去年約$400 十億美元有所增加。這還沒有放緩。與此同時，2026年第一季科技行業的盈利預估已從一個月前的18%增長跳升至24%。在這樣的背景下，逢低買入其實是合理的。

我一直在密切關注ServiceNow (NOW)。它遭遇重挫——從一月高點下跌近50%——但這反而很有趣，因為公司本身執行得很好。他們不是被AI顛覆的軟體老牌企業，而是積極將AI整合到所有業務中。與OpenAI深化合作，擴展Claude與Anthropic的整合，打造所謂的「企業AI控制塔」，用於業務重塑。第四季數字顯示，淨新簽約價值（ACV）超過$1 百萬美元，較去年同期成長40%。2025年的營收達到132.8億美元，是2021年的兩倍多。GAAP每股盈餘成長22%，達到每股1.67美元。

華爾街預計2026年的營收將成長20%，2027年則為18%，調整後的每股盈餘分別成長18%和20%。CEO Bill McDermott本人剛剛買入$3 百萬美元的股票，稱這是相當久以來最好的進場點。股價的平均目標價暗示從這裡起約有70%的上行空間。如果股價回到一月的高點，潛在上漲幅度接近100%。這種風險與回報的比例，對於有耐心的投資者來說是合理的。

另一個例子是Celestica (CLS)，它屬於不同的類型，更像是AI基礎建設領域的「挖土機」公司。他們設計並建造超大規模雲端服務商真正需要的伺服器、交換機和資料中心硬體。2025年的營收成長29%，達到123.9億美元，自2021年以來營收已翻倍。調整後的盈餘去年激增56%，GAAP每股盈餘超過90%。公司剛預測2027年將持續保持動能，預計2026年營收將成長37%。

目前CLS較去年11月高點下跌約25%，市盈率約30倍，較近期高點低50%。對於這樣一支表現出色的股票來說，這是相當有吸引力的進場點。公司預計到2027年營收將達到236.6億美元，未來兩年調整後的盈餘將分別擴增46%和43%。分析師中有15個出具「強烈買入」的建議，Zacks的評級也升至第二名買入。

總的來說，這些科技股短期內受到打擊，但對AI基礎建設和企業AI解決方案的結構性需求並不會消失。如果你有較長的時間視野，且能容忍一些波動，這些回調正是你應該考慮積累優質資產的時候。盈利增長在那裡，資本支出週期在加速，估值也已經壓縮到具有實質安全邊際的程度。這就是我目前關注的局面。