最近一直在深入研究鈷礦開採行業，如果你追蹤電池金屬和電動車供應鏈，這裡面有一些值得了解的精彩動態。在這個領域運營的鈷礦公司絕對是能源轉型的關鍵基礎設施，從數據來看，地理集中度相當驚人。2023年，全球產量達到23萬公噸，當時創下了紀錄，但真正值得注意的是：剛果民主共和國在這個領域絕對占據主導地位，約有17萬公噸，幾乎佔了全球供應的四分之三。印尼則是遙遠的第二名，約有1.7萬公噸。若你關注電池技術，鈷變得如此重要的原因就一目了然——電動車用的鋰離子電池需要這個原料，而且需求一直在穩步上升。有趣的是，全球五大鈷礦運營商都集中在剛果，這充分反映了資源分布和地緣政治的影響力。Tenke Fungurume是這裡的重量級選手，每年產量約2.85萬公噸，主要由中國的CMOC集團持有多數股權，剛果政府則透過Gécamines持有剩餘股份。這座礦在2020年至2023年間的鈷產量翻了一倍，擴展速度相當激進。CMOC還經營附近的Kisanfu礦，另一個大型礦場在2023年達到2.7萬公噸。該設施在2023年中開始擴產，被視為去年全球鈷過剩的主要因素之一。Kamoto礦也在討論範圍內，由格蘭克朗（Glencore）與Gécamines合資經營，產量約2.76萬公噸，這三者基本上處於同一水準。接著是由歐亞資源集團（Eurasian Resources Group）運營的Metalkol RTR，產量達1.47萬公噸，以及Mutanda，年產量1.12萬公噸，位列第五。Mutanda很有趣，因為在鈷價崩跌期間曾經停產多年，但從2021年開始重新投產。這個層級的鈷礦公司面臨著嚴峻的地緣政治和運營複雜性。供應鏈整合也在進行中——例如Electra Battery Materials與Metalkol簽訂長期鈷氫氧化物供應協議，用於北美第一個電池級精煉廠，位於安大略省。這種下游整合正在改變鈷礦公司對市場定位的思考。中國消費大部分的精煉鈷，僅其電池產業就佔了近87%的需求。因此，在剛果運營的鈷礦公司，基本上是在供應一個由中國主導的精煉和電池製造生態系統。當你退一步看，這是一個相當集中的價值鏈。