最近一直在研究煙草股，想和大家分享我對投資煙草股票的了解。事實上，這比人們想像的要複雜得多。

第一件讓我驚訝的事：基本上沒有純粹的煙草ETF。是的，有AdvisorShares Vice，把煙草和酒精、賭場股票放在一起，但它規模很小，資產只有$14 百萬。大多數指數提供商實際上正朝相反的方向前進——MSCI推出了排除性指數，專門為了避免煙草公司，符合ESG投資的基金。所以如果你想真正接觸煙草，就得自己建立投資組合。

這裡開始變得有趣，關於投資煙草股票的不同策略。根據你的目標，基本上有五種不同的方法。

如果你想要簡單，英美煙草（British American Tobacco）是最明顯的選擇。他們擁有全球傳統香煙、電子煙（通過Vuse和Vype）、加熱煙（用glo），以及所有新興的替代品。最重要的是，他們剛剛合併了Reynolds American，現在在各地都佔據主導地位。股息也很穩定，這也是很多人從這裡開始的原因。

但如果你想要定制你的曝險，真正的策略是將投資分成Altria和Philip Morris International。Altria在美國市場佔據主導——他們擁有國內的Marlboro，以及無煙產品Copenhagen和Skoal。Philip Morris International則負責美國以外的所有市場，擁有全球Marlboro的權利和大量本地品牌的組合。這樣你就可以控制自己想要的美國與國際市場的比例。

然後是大麻的角度。Altria在這方面投入了18億美元，持有Cronos Group 45%的股份。是否付得太多值得商榷，但如果美國大麻法規放寬，這個布局可能會帶來回報。Turning Point Brands也通過他們的CBD產品線涉足大麻，儘管他們更專注於傳統香煙的替代品。

說到替代品——這是實現真正轉型的地方。Philip Morris International基本上押注於IQOS，他們的加熱煙系統。它加熱煙草而不是燃燒，據說可以減少有害化學物質。他們在日本已經看到一定的市場反響。Altria擁有在美國銷售IQOS的權利，一旦推出。英美煙草也有自己的替代產品組合。而Turning Point，這家公司在80年代末從Lorillard分拆出來，甚至不再涉足傳統香煙——他們全力投入電子煙、Vape和其他替代產品。

大多數人忽略的關於投資煙草股票的事實是：多元化很重要。有些公司建立了非煙草的曝險，正是因為他們看到了未來的趨勢。Altria通過Ste. Michelle Wine Estates擁有葡萄酒，並持有老SABMiller投資的安海斯-布希英博約10%的股份。Vector Group除了經營折扣香煙業務外，還擁有Douglas Elliman房地產。Universal則種植葉煙，並為行業進行化學測試。這些都不是純粹的煙草公司，但它們提供了一定的下行保護。

真正的問題是：哪種策略符合你的風險承受能力和展望。如果你認為替代品是未來，那就偏向於在這方面大量投資的公司。如果你想要多元化，Altria是最佳選擇。想要國際增長？那就選Philip Morris International。想要一股搞定所有？英美煙草就能涵蓋。

底線：如果你知道自己在找什麼，建立自己的煙草投資組合並不複雜。你只需要決定哪個角度最適合你的情況。