說實話，最近看大家把“穩定幣供應上去了=馬上有大錢進場”“ETF 過了=鏈上必火”這種線一畫就下結論，我有點不太能跟。相關性這東西太會騙人了：供應可能是做市/跨平台搬磚的庫存，也可能只是風險偏好回升的“表象”，不是現金按鈕一按就流進來。

ETF 更像把場外資金的入口變順了，但資金怎麼分配、什麼時候敢承擔鏈上風險，得看激勵結構和情緒，不會自動傳導。順帶一提，某條主流公鏈升級前後大家又在猜生態要不要遷移，我也不確定會不會真發生，但每次這種節點，鏈上流動性和敘事都會被“臨時改道”，別拿那幾天的數據當長期因果證據…反正我自己會把結論放慢一點。