最近Nvidia的報告出來了，事實上這個數字比許多人想像中更為重要。這不僅僅是一個科技事件，它是那種能夠動搖全球資金的數據。

作為背景，華爾街預期季度收入約為650億到660億美元，這將意味著年增長率接近68%。數據中心的數字預計接近600億美元，反映出微軟、亞馬遜、谷歌和Meta等巨頭的持續需求。這些公司合計計劃在2026年花費約6500億到6600億美元在資本支出上，其中很大一部分直接用於人工智能基礎設施。

有趣的是，這不僅僅是硅谷在推動。阿聯酋和沙特阿拉伯等國也在建立自己的人工智能雲，這可能每年為Nvidia的收入帶來超過200億美元的貢獻。這大大分散了只依賴美國超大規模雲服務商的風險。

現在，Blackwell架構幾乎在年中之前已經售罄，但市場的焦點已經轉向CES上展示的Rubin平台。預計毛利率在Blackwell的產能爬升期間受到暫時壓力後，將回升到70%的範圍內。這對於評估長期盈利能力是否能持續非常關鍵。

中國仍然是那個“象在房間裡”。目前的指導方針假設在該地區不會銷售H20芯片，因此任何出口限制的放寬都將成為一個重要的上行催化劑。目前，這些限制仍然像一個制約因素。

真正推動Nvidia股價的不是過去的業績，而是預測。市場希望確認人工智能基礎設施支出正處於早期階段，尤其是在對這些資本支出是否可持續的疑慮增加之際。像eToro這樣的平台(，它是一個擁有數百萬全球用戶的交易和投資平台)，預計投資者希望看到2027財年第一季度收入接近750億美元，毛利率再次回到75%的範圍內，以及對Rubin平台升級的更清晰展望。

如果Nvidia達到這些預期，可能會重新激活人工智能交易的整個動能。如果失敗，則可能引發遠超Nvidia本身的波動。這是那種企業數字最終能夠左右整個市場的時刻。