目前金融市場上正在發生的事情讓我想起了比特幣最初被創造的原因。Blue Owl Capital 本週宣布將出售價值14億美元的貸款，以在其私募信貸基金中產生流動性。聽起來很技術性，但真正發生的是各處的警報都被點亮了。

最認真的分析師很快就將點連起來，聯想到許多人想忘記的事情：2007年8月。那個月，Bear Stearns的兩個對沖基金因房地產證券的巨大損失而崩潰，隨後BNP Paribas凍結了其三個基金的提款。沒有人認為這是接下來會發生的事情的開始，但它確實是。現在有人在問，我們是否又看到第一個多米諾骨牌倒下。

Blue Owl的崩潰非常猛烈：一週內約下跌14%，較一年前更是超過50%。Blackstone、Apollo Global和Ares Management也遭受了重大打擊。如果你曾親眼目睹2008年的危機，這個模式會讓你感到熟悉。信貸市場的壓力、最初的否認，然後是連鎖傳染。

前PIMCO主管穆罕默德·埃爾-艾里安直言不諱：這是我們的“煤礦中的金絲雀”時刻嗎，就像2007年8月那樣？他指出這裡存在真正的系統性風險，儘管可能不會達到2008年的規模。問題是，2007年沒有人知道。

現在比特幣就此登場。短期內，如果局勢緊張，風險資產會受到影響。比特幣可能會像其他資產一樣下跌，就像2020年3月那樣，幾週內幣價幾乎下跌70%。但隨後聯準會的巨大反應出現了。

有趣的是：2008年的歷史表明，如果Blue Owl真的代表第一個多米諾骨牌，接下來的事情可能會是大規模的。2007-2008年間，他們向經濟注入了數萬億美元。比特幣從低於4,000美元升至約65,000美元，僅用了一年左右的時間。今天BTC在77,800美元，數據顯示，如果重演2008年的危機應對模式，影響可能會非常深遠。

許多人忘記的是，比特幣的誕生正是因為2008年的危機證明了金融系統的脆弱。中本聰甚至在2009年1月3日的創世區塊中嵌入了一則倫敦泰晤士報的標題：“財政大臣即將對銀行進行第二次救助。”這不是巧合。比特幣被設計為對一個剛剛失敗的系統的直接替代方案。

從2009年至今，比特幣已經演變。它從一個不為人知的密碼朋克實驗，變成一個市值超過1兆美元、被主要金融管理者視為幾乎必不可少的資產。各國政府購買，ETF向公眾提供，金融巨頭將其列入資產負債表。

現在的問題是，私募信貸的壓力是否會引發另一個像2008年的循環。如果Blue Owl成為埃爾-艾里安提到的“金絲雀”，而金融系統面臨另一場重大危機，那麼比特幣可能會回到它的原始角色：系統失敗時的解決方案。儘管這已經成為系統的一部分。時間會證明，我們是否又在見證歷史重演。