這兩天又看到有人把ETF資金流和美股風險偏好拿來解釋幣圈漲跌，說得跟一根線牽著一樣…聽著挺順，但我更在意另一條暗線：治理代幣到底“治”了誰。

委託投票這套本來是為了解決懶得投的現實，結果越走越像寡頭化：大戶拿票、拿委託、再把規則寫得更利於自己，散戶最多就點個“同意”當參與感。鏈上數據看久了就那味兒——地址數很熱鬧，權重其實沒幾個人。

如果當時大家更在乎“票權集中度”這種無聊指標，而不是天天盯空投預期，可能很多提案根本過不了。反正我現在看治理項目，先看票在誰手裡，再看他們有沒有動機把你當韭菜寫進章程…紀律比熱鬧重要。