紐約聯儲主席：美國經濟仍具韌性，但也面臨多重通脹壓力

5月4日，紐約聯儲主席John Williams 在紐約市發表講話，闡述了美聯儲在當前高度不確定環境下實現就業最大化與物價穩定雙重目標的思路。

他指出，當前經濟面臨異常複雜的局面。一方面，通脹水平居高不下，3月個人消費支出價格指數升至3.5%，其中關稅和能源價格上漲貢獻了約1個百分點。

另一方面，勞動力市場信號混亂，硬數據顯示企穩跡象，軟數據則暗示繼續放緩。中東衝突帶來的供應中斷和能源價格飆升進一步加劇了不確定性，其影響程度和持續時間尚難判斷。

儘管存在這些挑戰，Williams認為美國經濟仍具韌性。其中，消費者支出穩定，AI相關投資推動企業支出強勁，抵消了住宅建設和聯邦支出的下滑。他表示，當前貨幣政策能較好平衡雙重目標的風險。

而在通脹前景上，他預計未來幾個季度通脹將維持在 2% 目標之上。當前關稅的價格傳導效應預計在未來數月基本完成，但新一輪關稅可能帶來額外的進口價格上行壓力。

與此同時，中東衝突引發能源及非能源投入價格急劇攀升，供應鏈再度中斷，這一情形與 2021 年疫情後初期的嚴重短缺狀況相呼應。

不過，他注意到一些積極信號。通脹預期穩定，剔除進口商品和能源的核心通脹未惡化，關稅二輪效應未擴散至整體經濟，且與 2021 年不同，當下勞動力市場未對通脹形成額外壓力。

Williams給出基準情景預測稱，預計今年通脹率約3%，2027年回落至2%目標；實際GDP增速今明兩年均在2%至2.25%之間；失業率維持在4.25%至4.5%的近期區間。

他同時警告，中東衝突可能引發更大範圍、更嚴重的供應沖擊，對通脹和經濟活動造成更嚴重的不利影響。未來貨幣政策路徑將取決於數據整體演變、經濟前景以及雙重目標風險的平衡狀況。

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