剛剛注意到糖期貨本週下跌。紐約合約下跌了0.71%，倫敦糖期貨在星期四下跌了1.13%。基本上美元變得更強，這總是會對商品價格產生壓力，交易者開始平倉多頭頭寸。

有趣的是這裡的背景。巴西中南部地區在一月下旬將糖的產量同比減少了36%，起初看起來是看漲的。但更大的圖景更為複雜——全球剩餘供應估計持續增加。不同分析師對2025-26年的剩餘供應量預測從1.6百萬噸到8.7百萬噸不等，取決於你問誰。美國農業部預計本季全球產量將創紀錄達到1.89億公噸。

印度一直是個變數。他們的產量在1月中旬增長了22%，達到1590萬公噸，而他們的政府剛剛批准再出口50萬公噸，這是在已經批准的150萬公噸之上。這推低了價格，因為供應增加意味著價格下降。泰國也在增加產量——預計2025-26年的作物將增長5%，達到1050萬公噸。

問題是，巴西今年應該有創紀錄的產量，達到4400萬到4500萬公噸，但預測者預計2026-27年會下降到約4180萬公噸。因此，短期內過剩供應壓低價格與未來可能的緊張局勢之間存在緊張關係。不過目前剩餘供應的說法佔上風，並持續對市場施加壓力。