能源轉移的單位今年已上漲超過13%，目前交易價格接近19美元，但讓我注意到的是：這家MLP仍然被評價得像是便宜股，儘管它展現出真正的動能。我一直在觀察數據，其實有一個令人信服的理由說明它的潛在走向。

去年對ET來說較為低迷——調整後EBITDA增長僅為3.2%，遠低於2020年至2024年間每年10%的增長速度。但那是異常情況，而非趨勢。今年情況則不同。公司預計調整後盈利中點將超過10%的增長，主要由於擴展項目加快推進和完成，以及從其關聯MLP收購的推動。油價上漲也沒有壞處。

真正吸引我的是項目積壓。談論的是Hugh Brinson管道，價值27億美元，以及Transwestern管道擴展，價值56億美元，已確保的項目將持續到2030年。再加上擴展天然氣基礎設施以服務數據中心和電力生產商的潛在機會——這是真正的持續增長動力。能源轉移擁有財務彈性來資助這些項目，並在合適的交易出現時繼續尋找收購。

這裡是關鍵的數學：如果ET保持每年10%的盈利增長率，按照目前的估值倍數，理論上五年內單位價格將達到30美元。但重點是——它可能更快到達。公司以不到未來盈利的九倍進行交易，而同行平均超過11倍。這是該行業中最低的估值，意味著如果市場開始認真看待增長故事，估值擴展的空間就存在。

那麼，這是否能達到30美元？如果增長加速持續，估值開始趨近同行，這不僅是可能的——在未來幾年內是合理的。話雖如此，能源基礎設施類股並非一刀切，所以在行動前請自行做功課。