最近一直在觀察咖啡期貨被打壓的情況。阿拉比卡上週創下15個月來的低點，羅布斯塔則在週一觸及6.5個月來的底部。整個市場目前都相當看空。

巴西是這裡的主要故事。它們的作物機構Conab剛發布預測，顯示2026年的產量將同比大增17%，達到創紀錄的6620萬袋。這是一個巨大的供應增加。此外，他們最近獲得了穩定的降雨——米納斯吉拉斯（他們最大的種植區）降雨遠超平均值，因此作物前景持續改善。

越南也在向市場大量供應羅布斯塔。1月出口量較去年激增38%，達到19.8萬公噸。全年預計產量將達到176萬公噸，創下四年來的新高。當全球最大羅布斯塔生產國如此增加出口時，價格自然受到壓力。

一個亮點是：哥倫比亞的產量大幅下降，1月同比下降34%，僅為893千袋。這在一定程度上支撐了價格，因為他們是第二大阿拉比卡生產國。但這還不足以抵消巴西和越南的情況。

ICE庫存也在回升，這是另一個阻力因素。阿拉比卡庫存在1月初從多月低點回升，羅布斯塔也出現了同樣的趨勢。庫存增加通常意味著購買的緊迫感降低。

總體來看，未來幾個月我們處於供應過剩的環境中。巴西的創紀錄作物是這裡的關鍵轉折點。