最近一直在研究備兌看漲期權策略，Snap 成為了一個有趣的教學範例。

以下是它的典型操作方式：假設你以約 4.92 美元的價格買入 SNAP 股票，並立即以 6.00 美元的行使價賣出一份看漲期權，收取 10 美分的權利金。
你基本上鎖定了如果股票被行使，賣出價格為 6.00 美元，加上那筆權利金。
如果在 4 月 2 日到期前股票被行使，這筆交易的總回報約為 24%，——持有幾個星期就能達到，不錯。

不過，這個交易的折衷是什麼？
如果 SNAP 股價大幅上漲，超過 6.00 美元，你就會錯過所有的上行潛力。
這就是經典的備兌看漲期權困境。
反過來說，有相當高的機率（分析師估計約 57% 的機率）股票會保持在 6.00 美元以下，期權到期作廢。
那時你不僅保留股票，還能拿到權利金，額外約 2% 的回報——如果持續進行這些合約，年化約 15%。

我覺得有用的是先檢查歷史波動率。
過去 12 個月，SNAP 的波動率約為 59%，而該看漲期權的隱含波動率則為 62%。
當隱含波動率高於實現波動率時，有時候權利金足夠豐厚，值得考慮備兌看漲期權。
當然，這並不是財務建議——只是我在評估期權鏈時的思考方式。