剛剛注意到一個關於蔚來（Nio）進入2026年的動能的有趣現象。如果你關注電動車（EV）領域，這些數字其實相當驚人。

所以2025年12月對他們來說是個巨大的月 - 48,135輛交付，比去年同期增長54.6%。那是他們有史以來最好的月份。但重點來了：整個第四季度的增長達到71.7%。這不僅是增長，這是那種讓人懷疑這家公司是否終於找到了某些突破的軌跡。

但吸引我注意的是，數據的細分卻講述了不同的故事。他們的核心蔚來品牌仍然承擔大部分負荷，交付31,897輛，但Onvo和Firefly合計只有約16,000輛。這個差距其實是個機會——管理層押注那些較新的子品牌還有更大的擴展空間。

他們計劃在2026年推出三款新大型SUV，並在未來幾年內實現40-50%的複合年增長率（CAGR）。這在一個利潤率已經非常殘酷的市場中，是個大膽的舉措。

但真正重要的是：盈利能力。CEO確認他們在第四季度達到了17-18%的毛利率目標。作為背景，這對於目前的電動車製造商來說是相當穩健的區域。他們還計劃在2025年第四季度實現首次調整後的EBIT盈利，並希望在2026年整體年度實現調整後的收支平衡。

我不是來告訴你該買還是不買——這取決於你自己的風險承受能力。但我可以說的是，關於蔚來一直是個賠錢公司的傳統觀點，正變得越來越過時。無論你是追逐這個的愚蠢，還是忽視它的愚蠢，可能都取決於你的進場點和時間範圍。交付動能是真實的，利潤故事正在改善，盈利角度也首次變得可信。

如果你在追蹤電動車領域，值得將它放在你的雷達上。下一次財報電話會議應該能清楚反映這股動能是否可持續，還是僅僅是第四季度的糖果快感。