#𝐅𝐄𝐃 6月決策 ❓

市場已經做出了決定

6月FOMC會議定於6月16-17日舉行。這次會議在本周期具有額外的重要性。這將是新任主席Kevin Warsh的首次決策，他將於5月15日正式接任。但結果似乎已經鎖定。CME FedWatch工具顯示市場預計聯邦基金利率在6月維持不變的概率為94.9%，降息的概率僅為5.1%。這幾乎是市場所認為的既定事實。

🔹聯邦基金利率目前在3.5%至3.75%之間
🔹CME FedWatch預計6月不變的概率為94.9%，略低於上週的96.9%
🔹7月維持不變的概率為88.8%，降息25個基點的概率為10.8%
🔹4月非農就業數據新增115,000，預期為65,000，消除了近期寬鬆的緊迫感
🔹工資增長年增3.6%，低於預估的3.8%，為聯儲留出耐心空間

🔹4月就業報告處於“金髮姑娘”區域：足夠強勁以平息經濟衰退的說法，又足夠冷靜以避免加息
🔹UOB策略師預計Warsh將採取逐步放鬆的路徑，6月將進行兩次降息，第三季度將終端利率推升至3.25%，年底前完成
🔹聯儲內部存在分歧；上次決策產生了數十年來最大規模的反對意見之一，幾位地區行長認為放鬆偏向可能為時過早
🔹市場目前預計在其他地區再次加息的概率約為50%，反映能源衝擊已經擾亂了全球政策格局
🔹核心通脹與總體通脹之爭正成為政治辯論；一些官員可能偏好排除能源價格的措施，批評者則認為這低估了家庭的實際壓力

背景非常簡單。勞動市場穩定，沒有快速惡化到需要降息的程度。通脹仍高於目標，能源價格由於霍爾木茲海峽的干擾仍然居高不下。Warsh繼任的委員會內部分歧嚴重，市場已將他定型為持觀望態度，地緣政治日程也使前瞻指引變得困難。聯儲陷入停滯，6月將證明這一點。

對加密貨幣來說，穩定的6月結果消除了其中一個波動事件。當路徑可預測時，對利率敏感的資產表現最佳，而幾乎100%的持有概率意味著沒有意外。風險不在6月本身，而在Warsh在首次記者會上的語調。如果他表達對降息的耐心而不開啟加息的可能性，風險資產將保持穩定。如果他對通脹採取鷹派立場，即使是維持不變也可能被視為收緊。會議在6月中旬。市場已經投票，現在等待Warsh解釋那個重要的投票結果。