香港加快数字货币战略布局，金管局 e-HKD 试点计划迈入第二阶段

拓展数字货币生态

香港金融管理局（HKMA）携手德勤发布了 e-HKD 试点计划第二阶段报告，深入阐释了中央银行数字货币（CBDC）及多种数字货币形态如何根本性地变革香港金融体系。该报告是香港迈向全球数字金融和资产代币化中心进程中的重要里程碑。

根据 HKMA 报告，数字货币生态正在分化为两大类：公共货币与私人货币。公共货币包括诸如 e-HKD 等由货币当局发行和监管的中央银行数字货币，旨在维护金融稳定和公众信赖。私人货币则涵盖商业银行发行的代币化存款，以及以储备资产为支撑、受监管的稳定币。

这些创新正在构建香港代币化金融基础设施，实现更快速结算、更高透明度和可编程交易能力。数字化转型为传统金融体系与新兴 Web3 生态搭建了无缝桥梁，使香港处于金融创新的最前沿。

自 2017 年起，HKMA 持续开展 e-HKD 相关研究，实施多轮试点和技术实验，探索其在批发银行间结算及零售支付场景的应用潜力。第二阶段研究范围进一步扩大，纳入 e-HKD 与私人数字货币的对比分析，重点评估可用性、可扩展性、运营效率和商业可行性等核心要素。

核心主题与主要发现

第二阶段试点涵盖 11 家行业合作伙伴，横跨银行业、支付服务及科技公司。试点针对数字货币未来的三大关键主题展开探索：

代币化资产结算 Tokenised Assets

试点项目测试了假设性 e-HKD 在货币市场基金、政府债券、公司证券等代币化金融资产原子结算场景的应用。结果表明，基于分布式账本技术（DLT）的结算机制可将传统 T+2 结算周期缩短至 T+0，实现当日结算，显著提升市场流动性并降低对手风险。

以传统证券交易为例，买卖双方需等待两天才能完成所有权转移，期间存在结算风险且资金被占用。采用 DLT 支持的 e-HKD 结算后，流程实现了即时且原子的交割，即资产与付款同步完成或不发生，彻底消除结算失败风险。

但参与银行表示，代币化存款（商业银行资金在区块链上的数字化表现）有望以更少的基础设施和监管调整实现类似的效率提升。

可编程性

报告探讨了智能合约和定向资金机制下可编程支付的变革潜力。试点案例包括：环保条件达成即自动解锁的绿色奖励券、房地产交易中基于托管的预付款——里程碑完成即释放资金，以及供应链金融中货物到达指定节点自动触发付款等实际应用。

虽然可编程性显著提升了交易自动化、条件执行和运营透明度，HKMA 发现商业落地尚处初期。行业主体尚未建立大规模推广的明确商业模式，基础设施和合规成本目前高于大多数场景的直接收益。

离线支付

e-HKD 离线试点探索了超级 SIM 卡、近场通信（NFC）等创新支付技术，使交易可在无网络环境下进行。这些技术理论上可在网络中断或信号弱区提升支付韧性。

但鉴于香港数字基础设施高度完善，互联网覆盖率几乎普及，加之已有八达通等成熟离线支付系统，HKMA 认为在现阶段，离线 e-HKD 增量效益有限。成本效益分析显示，相关资源更适宜用于其他数字货币优先发展领域。

未来规划

在德勤的专业分析和行业反馈支持下，HKMA 将优先推进 e-HKD 的批发应用，聚焦于代币化资产结算和银行间交易等效率提升最为显著的场景。央行认为，批发应用价值主张更明确，监管复杂度低于零售场景。

监管机构将持续评估零售应用并关注技术进展，同时完善政策体系、法律基础和技术标准，以保障更广泛部署的准备工作。HKMA 目标在 2026 年底前完成相关准备，并就 e-HKD 发展方向作出关键决策。

随着全球数字货币竞赛升温，中国、欧盟及多地区推动 CBDC 项目，香港的协作创新模式尤为突出。通过公共部门监管指导与私营企业创新及市场专业相结合，香港在金融变革前沿保持领先。

e-HKD 项目不仅展现了香港对技术进步和金融创新的坚定承诺，也突显其在塑造新一代货币体系中的战略地位——未来金融交易将跨境互联、高效自动化，并实现数字经济参与者的全面普惠。平衡策略确保香港在监管稳定和金融诚信优势基础上，持续巩固国际金融中心地位。

常见问题解答

e-HKD（电子港元）是什么？与传统港元有何不同？

e-HKD 是香港政府发行的港元现金的数字形态，与传统港元等值。作为新型中央银行数字货币，e-HKD 可加快数字交易速度并提升效率，同时保持与实体货币同等价值和政府背书。

e-HKD 试点计划第二阶段有哪些新进展和目标？

第二阶段探索数字港元新的应用场景并优化实施路径。HKMA 持续与合作伙伴进行真实场景测试，验证 e-HKD 的实用性与可行性。

普通市民和企业如何参与 e-HKD 试点计划？

普通市民和企业可通过参与试点的金融机构参与 e-HKD 试点，相关机构会提供信息和参与渠道。当前试点项目聚焦批发金融领域，预计 2026 年将进一步拓展。

e-HKD 上线将对香港金融体系和支付方式带来哪些影响？

e-HKD 将推动香港金融数字化进程，优化支付方式并提升服务效率。其应用将助力金融创新，巩固香港在数字金融领域的领先地位。

e-HKD 与其他国家数字货币（如数字人民币、数字欧元）相比有何特点？

e-HKD 在保障监管的基础上兼容私人稳定币，区别于中国大陆更为集中的监管模式。与数字人民币的高度集中管控不同，e-HKD 采用混合模式，兼顾零售应用和通过持牌发行方推动金融创新。

e-HKD 交易安全吗？如何保护隐私？

e-HKD 交易具备加密和双重认证机制保障安全。隐私通过多层安全措施保护，定期交易监控和提醒可进一步强化账户安全。