Coingecko 2025 年度报告深度拆解：DeFi、NFT 与链上资金行为的全景变化

1. 前言

Coingecko 刚发布的 2025 年度加密行业报告，为整个加密生态提供了一幅清晰的年度全景图。相比强调行业“上涨或下跌”的传统总结，这份报告更关注结构变化：哪些板块真的产生价值？哪些赛道正在沉淀？哪些资金正在迁移？这对投资者而言，比短期价格波动更具参考价值。

2025 年加密市场虽经历了从高点回调，但链上活动、稳定币使用量、永续交易与 DeFi 工具的使用率均保持高水平，显示行业已从单纯依赖行情，转向更复杂的生态驱动。

2. DeFi 2025：TVL 回落但用户更活跃

报告指出，2025 年 DeFi 总锁仓量（TVL）较去年小幅回落，但活跃用户数却持续增长。这种“TVL 下降 + 活跃度上升”的背后原因并不矛盾：

• 资产价格下跌拉低 TVL 数值
• 用户对借贷、永续、收益聚合器等工具依赖增加
• 重心从“追求高收益”转向“资本效率与风险控制”

2025 年 DeFi 呈现两个趋势：

趋势一：多链策略成为主流

用户更多在以太坊 L2、Solana、BSC、Base 等多链之间迁移，寻找低费率与更高的策略效率。

趋势二：稳定币使用量推动 TVL 构成变化

随着稳定币总市值创历史新高（增长 48.9%），DeFi 的底层资金也逐渐以稳定币为主，而非高波动资产。

DeFi 不再是“暴利工具”，而是转变为加密生态的基础金融层。

3. NFT 市场结构重组：从泡沫到功能化

2025 年 NFT 市场整体交易额下降，但结构性机会却更加明显：

• 投机泡沫大幅消退
• 游戏内资产、门票、品牌权益类 NFT 增长
• 跨链 NFT 与 ZK 身份类 NFT 逐步成熟

报告强调，2025 年是 NFT 实用价值大于炒作价值的转折点。

例如：

• Web3 游戏发行的装备类 NFT 成为主要交易来源
• 实体品牌采用 NFT 作为会员系统或积分工具
• ZK 身份凭证（ZKID、SBT）加速落地

NFT 正从“收藏品”转向“数字资产凭证”，这比涨跌更重要。

4. Layer 2 扩张：扩容技术驱动交易增长

2025 年，Layer 2 生态继续爆发：

• 以太坊 L2 交易量与活跃地址再创新高
• Optimistic Rollup 与 ZK Rollup 生态差距缩小
• Base、Arbitrum、Blast 等 L2 用户增长显著

这些数据说明两个核心趋势：

趋势一：L2 已成为用户真正的主战场，随着主网费用上升，多数用户将日常交易迁移至 L2。

趋势二：L2 不只是“扩容工具”，而是新生态起点，越来越多应用选择直接在 L2 启动，而非以太坊主网。

这种迁移趋势，使链上交易更便宜、速度更快，也带动了永续交易和稳定币流转的高速增长。

5. 链上资金流向与用户行为变化

报告特别强调用户行为出现三个关键变化：

资金更分散

相比 2021–2023 年的“单链拥挤”，现在资金更偏好多链部署，以降低风险。

从单纯追求高收益 → 更关注安全性

例如清算风险、协议可持续性、协议营收模型等指标被更多用户重视。

小额高频交易显著增加

这与 L2 手续费下降、永续交易兴起密切相关。

这些行为变化意味着整个行业的用户正在成熟化。

6. 价格波动后的投资策略调整

2025 年价格波动激烈，尤其比特币在十月触及历史高点后大幅回落，全年以小幅下跌收官。但报告指出交易活跃度并未下降，说明：

• 投资更分散
• 机构投资仍持续累积 BTC、ETH
• 散户与专业交易者更依赖永续交易与稳定币对冲

因此，市场处于一种“交易不减、资产估值回调”的状态。

2026 年更合理的投资策略将可能聚焦：

• BTC/ETH 中长期定投
• 稳定币收益策略
• L2 生态资产
• 实用型 NFT 与链上身份系统
• 多链套利与跨链稳定币流动性策略

这与 2021 年追热点的行为截然不同。

7. 报告暗示的关键风险

尽管报告内容偏中性，但其中隐含的风险不容忽视：

• 高杠杆永续合约可能引发再度连锁清算
• 稳定币扩张带来系统性竞争风险
• 多链桥安全性依旧是薄弱环节
• 过度依赖 L2 可能造成生态资源失衡
• 宏观经济与政策信号仍可能引发剧烈波动

投资者需保持谨慎。

8. 未来一年加密生态可能的突破点

根据 Coingecko 的数据趋势，2026 年可能出现以下突破：

• ZK 身份凭证的商业落地
• AI × 区块链应用走向实用化
• 链上衍生品规模继续增长
• L2 生态进一步分化：强者恒强
• 现实世界资产（RWA）爆发

这些领域都具有长期结构性价值。

9. 结语

从 Coingecko 2025 年度报告可以看到，加密行业已从单纯依赖价格上涨，走向 结构优化、用户成熟、生态扩张 的阶段。尽管市场经历波动，但链上活动量、机构参与度、技术创新速度均在加速。

2026 年的加密行业，将不再是单一赛道的狂欢，而是多维度、多链、多应用场景的长期竞争格局。