代币化黄金规模已超过私营信贷，RWA 市场总额达到 356.7 亿美元

要点

根据 RWA.xyz 数据，截至最新报告期，剔除稳定币后，代币化实物资产（RWA）总市值达 356.7 亿美元，30 天内增长 2.91%。目前该生态拥有 539,898 个链上唯一持有者（环比增长 9.54%）和 251 个活跃发行方。本期最大亮点在于代币化黄金超越私募信贷，分列全球第二、第三位，同时在主权、监管及机构层面均有多项突破性进展。

这一成果体现出代币化资产市场的持续成熟，传统金融工具加速向区块链迁移。唯一持有者数量增长显示零售及机构参与度持续提升，活跃发行方增长反映出 RWA 生态在多元资产类别与司法管辖区的全面扩展。

周度总结概览

扣除稳定币后，代币化实物资产总规模达到 356.7 亿美元，30 天内上涨 2.91%。唯一持有者增加至 539,898 个（环比增长 9.54%），活跃发行方达 251 家。BlackRock 的 BUIDL 以 23.25 亿美元总价值稳居榜首，持续巩固机构级代币化国债产品的主导地位。

代币化黄金市值合计 29.21 亿美元，其中 Tether Gold (XAUT) 以 15.76 亿美元位列第二，Pax Gold (PAXG) 以 13.45 亿美元排名第三。这标志着贵金属代币化受到了更多零售和机构投资者的关注，RWA 领域格局正加速演变。

本期重要事件包括：吉尔吉斯斯坦推出黄金锚定的 USDKG 稳定币、沙特阿拉伯完成首例完全代币化房地产交易、迪拜 VARA 公布稳定币终版监管条例、加拿大将稳定币政策纳入 2025 联邦预算，以及巴塞尔委员会修订高质量代币化资产资本标准。这些进展共同表明，RWA 监管体系日趋完善，各国主权层面对区块链金融工具的关注不断提升。

代币化实物资产前五

根据 RWA.xyz 最新报告期数据，以下为总价值排名前五的代币化实物资产：

美国国债类产品和代币化黄金位居前列，显示投资者普遍偏好流动性强、风险低且资产透明的投资标的。Circle USYC 30 天涨幅高达 37.41%，凸显市场对收益型代币化国债产品的强劲需求。Maple Finance 私募信贷产品进入前五，显示 RWA 生态已实现资产类别多元化。

RWA 相关协议及基础设施代币前五

依据 CoinMarketCap 最新报告期数据，以下基础设施代币赋能 RWA 生态：

这些基础设施代币对 RWA 生态至关重要。Chainlink 预言机网络为代币化资产提供关键价格和储备验证数据。Stellar 支撑跨境转账及汇款。Avalanche 子网架构赋予机构定制化区块链环境的能力。Hedera 企业级分布式账本技术具备高吞吐量与低延迟，适合机构场景。五款代币本周均强劲上涨，显示市场对 RWA 基础层的信心持续增强。

稳定币市场综述：RWA 核心流动性层

稳定币依然是连接传统金融与代币化实物资产的核心桥梁。截至最新报告期：

• 总市值：2977.2 亿美元（30 天下跌 0.47%）
• 唯一持有地址：20330 万（环比增长 3.03%）
• 主要发行方：
  • USDT (Tether)：1836 亿美元（周跌 0.53%）
  • USDC (Circle)：727 亿美元（周跌 0.80%）
• 其他主流稳定币：PYUSD 受支付网络集成带动增至 36 亿美元（周涨 3.23%），USDtb 受储备调整影响降至 13 亿美元。
• 计息板块：rcUSD+、sUSDe、USYC 等相关代币合计流通量超 150 亿美元。
• 转账规模：链上稳定币年交易量已超 Visa 与 Mastercard 总和。

稳定币是所有 RWA 交易的主要法币入口与出口，支持国债、黄金、信贷、房地产等多类资产的无缝切换。唯一持有地址增长显示全球用户持续扩大，USDT 与 USDC 稳居市场主流流动性载体。计息型 稳定币的出现加速美元收益型资产发展，正推动传统货币市场基金与链上产品的融合。

本周主要进展与影响

主权与区域发行

吉尔吉斯斯坦发行黄金支持的 USDKG 稳定币

吉尔吉斯斯坦央行于 BNB Chain 发行首批 5000 万美元 USDKG，1:1 实物黄金支撑，由四大会计师事务所定期审计。

意义：这是中亚首个主权代币化产品，提升金融独立性，有望吸引机构资金。黄金支持保障内在价值，结合区块链透明结算。该模式为资源型国家代币化大宗商品储备提供了借鉴。

沙特阿拉伯完成首例完全代币化房地产交易

REGA 借助国家新登记系统完成基于区块链的房产交易，并实现份额化持有。

意义：为 GCC 代币化房产监管立下范例，预计将为超 1000 亿美元市场注入流动性。份额化让更多投资者合规参与高端房产，符合伊斯兰金融规范，巩固沙特在地产代币化领域的领导地位。

监管与政策动态

迪拜 VARA 公布最终稳定币条例

VARA 完成稳定币全流程许可规范，要求 100% 储备、每日审计，仅允许非算法稳定币。

意义：条例为发行方进入迪拜提供明晰框架，2026 年许可规模预计超 50 亿美元。严格规定对齐国际标准，提供监管确定性，助力迪拜成为中东北非合规稳定币运营中心。

加拿大将稳定币政策纳入 2025 联邦预算

加拿大成为 G7 首个实施联邦级稳定币立法的国家，要求实物储备及央行监管。

意义：标志支付型稳定币与代币化证券获国际认可。政策兼顾创新与稳定，为本土与国际发行方提供法律保障，加拿大模式或影响 G7 其他国家立法进程。

巴塞尔委员会敲定新资本标准

自 2026 年 1 月起，高质量代币化资产享受与传统证券相同的风险权重。

意义：降低银行资本成本，加速全球机构采纳 RWA。新规消除银行参与代币化市场的主要障碍，或将释放可观机构资金流入 RWA 生态。

机构与基础设施进展

Tether 战略投资巴西 Parfin

Tether 投资 Parfin，推动 USDT 在拉美托管、代币化和支付平台的集成。

意义：强化合规代币化债券与贸易金融发展，拉美年加密交易规模达 1.5 万亿美元。Parfin 监管能力与高普及率结合，有助 USDT 成为区域跨境结算与汇款首选。

汇丰银行将推出代币化美元存款

汇丰将于 2026 年上半年为美国和阿联酋机构推出基于区块链账本的美元存款代币。

意义：全球首家系统重要性银行部署 24/7 链上结算，标志传统大行转向生产级代币化存款系统，料将带动更多全球银行跟进，加速结算基础设施变革。

Securitize 联合 Plume Network

Securitize 在 Plume 的 RWA 专用 Layer-2 部署合规基金（含 Hamilton Lane），支持质押和交易。

意义：帮助传统基金对接 28 万链上持有者，提升二级市场流动性。专业基础设施推动机构与零售投资者的合规链接，质押机制为私募基金注入收益能力。

Dinari 集成 LayerZero 实现跨链代币化美股转移

Dinari 集成 LayerZero OFT，实现 200 余只代币化美股及 ETF 原生跨链转移。

意义：打破市场割裂，实现合规代币化股票 24/7 全球交易。跨链能力让投资者可跨生态访问代币化股票并符合法规，提升市场效率，补齐早期平台短板。

总结

截至最新报告期，代币化实物资产总规模达 356.7 亿美元，代币化黄金首次升至全球第二、第三位。本期多线并进，主权发行、监管与基础设施同步推进，包括吉尔吉斯斯坦黄金稳定币、沙特首例代币化房产、迪拜 VARA 终版条例、加拿大联邦承认、巴塞尔资本新规及汇丰代币化存款等。

这些进展持续推动 RWA 行业扩张，并与 2025 年底突破 500 亿美元的市场预期相契合。监管明晰、机构参与和基础设施建设共振，标志代币化实物资产正由试点走向主流。资产类型涵盖贵金属、国债、地产和私募信贷，体现技术广泛适用性。

展望未来，监管利好、机构采纳和区块链基础设施成熟，将驱动 RWA 领域持续增长。汇丰、BlackRock 等传统金融机构与链上平台融合，塑造传统与去中心化金融优势互补的混合生态。随着更多司法辖区明晰监管、更多机构推出现货产品，RWA 市场有望成长为全球金融体系重要组成部分。

常见问题

什么是代币化黄金？与传统黄金投资有何区别？

代币化黄金是指在区块链上以代币形式代表实物黄金，每枚代币均有真实黄金储备。与传统投资方式相比，代币化黄金交易更快、成本更低、流动性更强，且可 24 小时随时访问。

RWA（代币化实物资产）市场现有规模如何？代币化黄金为何能超过私募信贷？

RWA 市场交易总额已达 356.7 亿美元。代币化黄金因流动性强、24 小时可交易、对手方风险低、区块链结算透明，受到机构投资者青睐，超越私募信贷。

投资代币化黄金有哪些优势和风险？如何安全参与 RWA 市场？

代币化黄金具备流动性高、准入门槛低、收益稳定等优势。风险包括监管不确定、税务复杂及托管问题。安全参与需核查合规性，选择专业托管，并在专业顾问指导下完善税务规划。

代币化黄金流动性如何？是否可随时兑换成实物黄金？

代币化黄金流动性极强，可 24 小时在平台交易。兑换实物黄金需遵循发行方政策，大多数平台支持代币与实物黄金的便捷互换。

哪些区块链平台支持代币化黄金？主流产品有哪些？

Ethereum、Polygon、Solana、Tezos 等均支持代币化黄金。主流产品有 VNX Gold (VNXAU)、Paxos Gold (PAXG)、Tether Gold (XAUT)，均实现实物黄金全额链上支持。

和比特币等加密货币相比，长期资产配置更适合代币化黄金还是比特币？

代币化黄金适合偏好稳健保值的投资者，比特币更适合追求成长性的群体。两者组合配置，有助实现资产多元化和长期均衡回报。