为什么加密货币正在下跌？

宏观经济利多引发获利了结？

最近一波加密市场的回调，反而发生在一连串看似利多的背景之下：

• 美国 CPI 数据低于市场预期，让投资人期待联准会将延长宽松货币政策
• 中国科技巨头公布亮眼财报，拉抬全球风险资产
• 中美贸易关系释出善意，签署新协议，提振投资市场信心

市场情绪一度极度亢奋，比特币（BTC）曾触及 104,000 美元高点、以太币（ETH）突破 2,700 美元，但也就是在这样的乐观氛围下，很多交易员选择锁定获利、套现离场。

流动性造成价格波动

根据 CoinPanel 分析师 Kirill Kretov 博士的观察，目前市场处于高度波动且流动性不足的状态，他指出：“即便交易量不大，仍足以导致价格剧烈波动，这也说明为什么市值较大的资产，如 BTC 和 ETH，也无法幸免。”

换句话说，加密市场的结构比传统市场更脆弱，几笔大额交易，就可能让价格出现 5 - 10% 的变动，这在股票市场几乎难以想像，此外，根据 Santiment 数据，持有 10～10,000 颗 BTC 的中型钱包地址，在过去 30 天内增持超过 83,000 颗 BTC，这表示他们对长期仍具信心。但短期内的价格波动，谁也挡不住。

哪些讯号值得关注？

这波回调是否意味著牛市结束？目前来看，还远未结束。以下是几个关键讯号：

1. 机构资金仍在流入
   据报导，中型持有者持续加仓 BTC，而且 Coinbase 于 5 月 19 日正式纳入 S&P 500 指数，预期将引发近 90 亿美元的资金流入。

2. 技术支撑尚未失守
   比特币目前仍稳守在 10 万美元整数关卡之上，整体看涨结构仍未破坏。

3. 基本面强劲
   美国通膨数据持续改善、全球对数位资产接受度上升以及 ETF、主流银行、科技巨头的参与日益增加。

未来展望

从市场趋势来看，尽管近期出现明显回调，但整体宏观环境与资金动能仍具备支撑潜力，包括渣打银行、VanEck、ARK Invest 等大型机构都释出乐观预测，比特币价格可能在 2025 年达到 12 万至 20 万美元，甚至在未来五年挑战 50 万至 240 万美元的高点，这些并非空穴来风，而是建立在机构加码、主流采用加速、以及全球资本市场风险偏好回升的基础上。

市场的另一面则充满风险与不确定性，高涨的价格容易诱发获利了结，加上流动性依旧稀薄，使得短期内任何风吹草动都可能引发剧烈波动，许多投资人担心，这波涨势是否只是资金炒作下的又一轮泡沫。

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总结

这波回调，其实只是加密市场周期中再正常不过的一幕，2025 年将是一场关于信仰与现实的对决，对部分人而言，这是转机，一次布局未来金融新秩序的机会；而对另一些人来说，这可能是泡沫破灭前的最后狂欢。