黑石集团，全球最大的资产管理公司，正在完善其拟议的现货以太坊ETF的结构，披露其与Coinbase打算保留由基金产生的18%的质押奖励。
该细节以修订后的形式在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中披露，提供了迄今为止最清晰的关于受监管的iShares质押以太坊信托ETF（预计以ETHB为交易代码）中质押经济运作方式的观察。
根据拟议的结构，Coinbase将同时担任质押提供者和托管人，而黑石集团将担任发起人。该文件将产品从概念性语言推进到具体的收入分配方案，直接影响投资者的回报。
黑石与Coinbase披露18%的质押分成
该文件不仅确认基金可能进行ETH质押，还量化了相关成本。ETF产生的任何质押收益将在扣除18%的份额后分配，剩余部分归入基金的净资产值，意味着投资者无法获得全部链上奖励率。
剩余的奖励部分预计将增加到基金的净资产值中，尽管最终的会计机制可能会根据监管反馈和结构调整而变化。
质押引发美国ETF竞争
质押正成为美国加密货币ETF的下一个竞争焦点。在现货比特币ETF取得成功、显示出对简单价格暴露的强烈需求后，以太坊产品也面临突围压力。
通过加入内置收益，质押可以将ETH ETF从单纯的市场追踪工具转变为既提供价格暴露又提供收益的工具，在费用已经紧张的环境中，这可能成为一种潜在优势。
然而，将质押加入注册ETF并不简单。SEC对质押项目进行了严格审查，主要担心托管、委托以及质押代币是否会产生类似证券的风险。
一款支持质押的以太坊ETF将是首个此类产品，获批可能会树立重要的先例。
如果获批，以太坊ETF可能不仅仅追踪ETH价格，而是还会反映质押奖励、费用、基金运营和监管规则，这些都可能对长期表现产生重大影响。
基金运营和费用逐步成型
黑石集团去年已表示正准备推出一只以质押为重点的基金。最新的文件显示，基金将收取0.25%的年度发起人费，在第一年内，资产规模在25亿美元以内时，暂时免收该费用，降低至0.12%。
文件还指出，基金大约5%至30%的ETH将保持未质押状态，以确保有足够的流动性用于创建、赎回和日常运营。
这为何重要
ETF如何处理质押、费用和流动性，可能为未来受监管的以太坊投资产品设定基准。
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常见问题：
什么是iShares质押以太坊信托ETF（ETHB）？ 这是黑石集团拟议的一只交易所交易基金（ETF），旨在追踪以太坊的价格，同时赚取质押奖励。Coinbase将担任基金的托管人和质押提供者。
什么是18%的质押分成？ 黑石集团和Coinbase计划在分配剩余奖励之前，保留18%的质押奖励。这一费用用于运营和管理成本，减少投资者获得的总收益。
为什么质押对以太坊ETF很重要？ 添加质押将ETH ETF从单纯的价格追踪产品转变为能产生收益的工具，潜在吸引寻求价格暴露和收益的投资者。
