Circle 股价创高！伯恩斯坦：维持 190 美元目标价「跑赢大盘」

稳定币发行商 Circle（CRCL）周二收盘报 118.17 美元，单日上涨 5.7%，公司市值约 303 亿美元，今年以来累计上涨约 49%。伯恩斯坦（Bernstein）在最新的客户报告中重申对 CRCL 的“跑赢大盘”（Outperform）评级，并设定 190 美元目标价。

Circle 股价的市场脱钩：与加密货币大盘的显著背离

（来源：雅虎财经）

Circle 的股价走势呈现出与整体加密货币市场的显著脱钩。加密货币市场自 2025 年 10 月发生重大杠杆清算事件以来持续承压，但 CRCL 却走出截然不同的走势：自 2 月初触及每股约 50 美元的低点以来，股价已累计上涨逾一倍。

与同期股市基准指数的比较同样突出：今年以来 Circle 股价上涨约 49%，显著跑赢同期基本持平的标普 500（S&P 500）和下跌约 1% 的纳斯达克 100（Nasdaq 100）。这种相对强势在一定程度上反映了市场对稳定币业务模式的重新评估，以及监管环境改善带来的估值提升。

伯恩斯坦的 190 美元目标：稳定币普及加速的核心驱动力

伯恩斯坦对 Circle 的乐观评估建立在稳定币采用趋势加速这一核心判断上：

监管框架确定化：2025 年通过的《GENIUS 法案》（GENIUS Act）建立了稳定币的联邦监管框架，明确了储备金支持、信息披露和监管标准，大幅降低机构接入稳定币的合规不确定性

企业数字美元应用扩大：随着监管环境明确，越来越多的美国企业开始考虑采用稳定币作为支付、结算和流动性管理工具，直接扩大了 USDC 的潜在应用市场

Circle 的先行者定位：作为 USDC 的发行方，Circle 是美国监管框架下合规最清晰的主要稳定币平台，有望在监管红利期间占据更大的市场份额

伯恩斯坦设定的 190 美元目标价，通常反映的是分析师对未来 12 个月的股价预期，此为机构分析意见，并非对股票表现的保证。

USDC 的市场地位与机构信任背书

（来源：DeFiLlama）

Circle 的核心资产是 USDC 稳定币。根据 DeFiLlama 的数据，USDC 是全球第二大稳定币，流通量约 780 亿美元，约占全球稳定币市场四分之一。

在机构合作层面，Circle 已建立起完整的传统金融背书体系：贝莱德（BlackRock）管理 Circle 的储备基金，持有 USDC 的大部分支持资产；纽约梅隆银行（BNY Mellon）担任这些储备的主要托管人；投资者阵容则包括富达（Fidelity）和高盛（Goldman Sachs）在内的顶级机构。这种与主流金融体系的深度整合，反映出传统金融机构对稳定币基础设施日益增长的认可。

常见问题

伯恩斯坦为何维持对 Circle 股票的看涨评级？

伯恩斯坦重申 CRCL “跑赢大盘”评级并设定 190 美元目标价，主要基于稳定币普及加速的判断：2025 年《GENIUS 法案》提供了监管框架的确定性，企业采用数字美元的门槛降低，Circle 作为 USDC 的发行方有望直接受益于这一结构性转变。

Circle 股价的表现如何与加密货币市场形成背离？

今年以来 Circle 股价上涨约 49%，跑赢同期基本持平的标普 500 和下跌 1% 的纳斯达克 100；自 2 月初低点以来股价翻倍，与加密货币市场的整体承压走势形成显著背离，显示市场正在将 Circle 的稳定币业务模式与纯加密资产相区隔评估。

USDC 在全球稳定币市场的地位如何？

根据 DeFiLlama 数据，USDC 是全球第二大稳定币，流通量约 780 亿美元，占全球稳定币市场约四分之一。 BlackRock 管理 Circle 的储备基金，BNY Mellon 担任储备托管人，Fidelity 和 Goldman Sachs 亦为 Circle 的机构投资者。