CryptoQuant：永续合约多头催化 BTC、ETH 上涨，非清算触发

区块链分析机构 CryptoQuant 研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）于 4 月 9 日发布报告指出，在特朗普宣布美伊两周停火协议后 24 小时内，比特币上涨约 4%，以太坊上涨约 6%。CryptoQuant 链上数据确认，这波上涨的主要驱动力来自永续期货市场的新多头建仓，而非空头清算所触发的被动上涨。

核心发现：协同多头建仓确认真实买盘

在停火宣布后的 24 小时内，BTC 与 ETH 的永续期货未平仓合约分别增加了 21 亿美元和 22 亿美元，均达到近一个月以来的最高水准。更关键的是，以加密货币计价（而非美元计价）的未平仓合约同样显著增加，这一数据有效排除了空头清算作为主要驱动因素的可能性。

莫雷诺表示：“两大主要资产的同步飙升反映了宏观事件驱动的仓位调整。至关重要的是，以加密货币计价的未平仓合约也显著增加，排除了空头清算作为主要驱动因素的可能性，并证实交易者正在建立新的多头头寸。”

核心数据一览

BTC 永续未平仓合约 24 小时增量：21 亿美元，达近一个月最高

ETH 永续未平仓合约 24 小时增量：22 亿美元，达近一个月最高

BTC 与 ETH 买卖比率：均超过 1.0，买盘占据主导地位

驱动机制确认：加密计价未平仓合约同步增加，排除清算、确认为新多头建仓

Coinbase 溢价转正：美国机构买盘重返市场

除永续期货数据外，Coinbase Premium 指数也传达出积极讯号。在连续数周维持负值后，BTC 和 ETH 在 Coinbase 上的溢价均已转为正值，意味着美国机构投资者的需求正在回升。

莫雷诺表示，如果停火协议得以维持且接下来两周内不出现局势升级，Coinbase 溢价可能保持正值，进一步巩固价格上涨趋势。他同时强调：“BTC 和 ETH 的协调看涨仓位表明，市场至少在短期内预期宏观经济状况将持续改善。”

比特币技术面：突破 69,400 美元，下一目标 79,000 美元

比特币在本轮上涨中突破了交易员的低位实现价（约 69,400 美元），这一水准在过去数周一直构成强力阻力，本次突破在技术面上具有结构性意义。

若比特币能守稳 69,400 美元且美伊局势不出现进一步升级，下一个关键目标为交易员的高位实现价（约 79,000 美元）。莫雷诺警示，这一水准“历史上通常与熊市阻力相关，也是结构性复苏的关键障碍”，突破前仍可能面临显著的抛售压力测试。

常见问题

为什么 CryptoQuant 强调此次 BTC ETH 上涨是“多头建仓”而非“空头清算”？

两者的本质差异在于可持续性。空头清算是被动的一次性反应，驱动力耗尽后往往出现回调；新多头建仓代表主动买盘意愿，更可能带动持续上涨。CryptoQuant 以加密计价未平仓合约的同步增加作为排除清算因素的关键依据。

停火宣布后 BTC 和 ETH 的永续期货未平仓合约增加了多少？

在停火宣布后的 24 小时内，BTC 永续期货未平仓合约增加 21 亿美元，ETH 增加 22 亿美元，两者均达到近一个月最高水准，买卖比率也均超过 1.0，买盘主导地位明确。

比特币突破 69,400 美元后 的下一个技术目标在哪裡？

根据 CryptoQuant 的分析，突破 69,400 美元低位实现价后，下一个关键目标是约 79,000 美元的高位实现价。莫雷诺指出，这一水准历史上与熊市阻力相关，是“结构性复苏的关键障碍”。