美股周一再度飙升至历史新高，纳斯达克指数领涨（+1.6%），标普500指数上扬1%。市场对中美或将达成新贸易协定的乐观情绪、科技七巨头财报前的多头布局，以及美联储会议再度放鸽的预期，共同推动风险偏好升温。 随著投资者迅速重返风险资产，跨资产波动率已暴跌至历史低位附近。全球股市也可能实现重大突破 — — 上证综指似乎正挣脱持续十年的下跌趋势线压制。
市场已完全定价本月及12月美联储会议各降息25个基点。尽管美国宏观资料近一个月几乎处于政府资料真空期，交易员仍预期美联储主席将释放更鸽派的信号。我们预计鲍威尔将暗示，缺乏及时经济资料将使政策制定更趋复杂，从而佐证美联储此前本月再度降息的基本假设，而政府长期停摆可能给劳动力市场带来额外下行风险。 由于资料断供，我们预计不会有太多新政策指引出台，焦点将转向量化紧缩的终止时点 — — 因系统流动性已回归“充裕”水准。市场基准预测显示量化紧缩将于2026年第一季度结束，若鲍威尔宣布提前结束缩表，可能引发鸽派惊喜。
比特币虽反弹至11.5万美元区间，但动能明显弱于股市，月线与季度走势基本陷于停滞。随著价格企稳，BTC隐含波动率重拾跌势，但波动率偏度正趋于平衡 — — 鉴于近数月大量多头平仓，部分买家开始布局上行风险。
当前加密货币缺乏短期催化剂：DATs（去中心化资产交易）表现疲软，ETF资金流入在连续多季度增长后趋于平稳。年底前加密相关IPO浪潮再现或为市场注入FOMO情绪，但鉴于本月山寨币崩盘造成的严重损益损伤，价格走势可能相对平淡。 与此同时，稳定币的实质应用势头持续增强：支付交易量已与现货交易量出现正向背离，表明更多资金正以非纯投机目的进入链上。
美联储放鸽与“防跌”美股能否拯救令人失望的“上涨十月”？希望之火永远燃烧⋯⋯！
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