2025 年 11 月，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 在 Cointelegraph 专访中表示，加密货币市场的“真正牛市”将在 2026 年全面展开，机构投资者准备金与资产代币化趋势将共同推动市场突破前高。这一判断基于比特币减半后 12-18 个月的历史周期规律，同时 BlackRock、Fidelity 等传统金融机构正加速构建数字资产基础设施，为下一轮爆发奠定基础。
Hougan 指出，尽管 2025 年比特币现货 ETF 获批引发市场热情，但大多数机构投资者仍处于“理解性配置”阶段。BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 等产品累计吸纳 350 亿美元，但这仅相当于全球可投资资产的 0.15%。根据 Casey Quirk 咨询公司调查，74% 的机构计划在 2026 年前将数字资产配置比例提升至 3-5%，对应潜在需求约 1.2 万亿美元。
这种渐进式入场特征明显。首批配置者主要是对冲基金和家族办公室，2024 年占比 65%；而养老金和保险资金在监管明确后正缓慢跟进，预计 2026 年将成为新增主力。富达数字资产总裁 Chris Tyrer 透露：“我们正在为大型养老金定制托管方案，他们需要符合 ERISA 法案的严格风控框架，这个过程需要 12-18 个月准备期。”
Hougan 特别强调资产代币化的变革潜力。当前，美国国债代币化规模已突破 50 亿美元，贝莱德和富兰克林坦伯顿的货币市场基金通过区块链发行份额，年化收益率达 4.8%-5.2%。根据波士顿咨询集团预测，到 2026 年全球代币化资产规模可能达到 3 万亿美元，涵盖房地产、私募股权和商品等领域。
技术标准统一是关键进展。2025 年 9 月，DTCC 与 Chainlink 合作发布代币化资产跨链标准，解决互操作性难题。同时，美联储的 FedNow 系统开始试验与区块链网络直连，可能在未来 18 个月内实现传统银行与链上资产的实时结算。这种基础设施完善将极大降低机构参与门槛，摩根士丹利估计代币化可能为资管行业节省 20% 运营成本。
本轮周期与 2021 年的本质区别在于投资者结构变化。CoinMetrics 数据显示，2025 年第三季度比特币链上大额交易（超 100 万美元）占比升至 68%，而 2021 年同期仅为 35%。这种变化导致市场波动率显著下降，比特币 90 日年化波动率从 2021 年的 85% 降至目前的 45%，更接近传统科技股水平。
金融产品创新也在加速。除现货 ETF 外，CME 计划在 2026 年初推出期权期货组合产品，为机构提供更精细的风险管理工具。托管解决方案日趋多元，Coinbase 托管规模突破 800 亿美元，而 Anchorage Digital 和 Fidelity Digital Assets 则专注机构级服务。这种专业化分工标志市场进入成熟期。
Hougan 建议投资者采用“核心-卫星”配置策略，将投资组合的 60-70% 分配给比特币和以太坊作为核心资产，20-30% 配置给 Solana、Chainlink 等生态代币，剩余 10% 用于早期项目探索。这种配置既抓住主流资产上涨机会，又不错失生态轮动收益，且风险可控。
时间维度上，他推荐定期定额投资（DCA）结合关键事件加仓策略。历史数据显示，比特币在减半后 6-9 个月通常出现阶段性调整，那是较好的加仓时机。技术分析师王涛补充：“从波浪理论看，比特币可能正处于第四浪调整末端，2026 年第一季度启动的第五浪目标位在 15-18 万美元区间。”
Matt Hougan 的 2026 年牛市预言，本质上是对加密货币市场从青春期走向成熟期的判断。当机构投资者的方法论与区块链的技术特性相互适应，当代币化从概念验证迈向规模应用，市场驱动力正在发生根本性转变。这种转变不需要夸张的宣言或瞬间的爆发，而是通过基础设施的逐步完善、监管框架的持续清晰和资本配置的理性化悄然实现。在急功近利的加密世界，Hougan 的预测提醒我们：真正的变革往往需要耐心，而最大的回报通常属于那些愿意等待的投资者。
相关文章
