引发Solana“内战”？Kamino和Jupiter到底在争什么

撰文：0xjs

Kamino Finance 和 Jupiter（特别是其新推出的 Jupiter Lend 产品）是 Solana 生态中两大领先的 DeFi 协议，分别专注于借贷和聚合器/流动性管理。

2025 年 12 月初，它们爆发了一场公开争论，主要围绕 风险披露、产品隔离性和竞争行为 展开。这场“内战”已引起 Solana 社区广泛关注，甚至迫使 Solana 基金会总裁 Lily Liu 公开介入，呼吁双方停止互怼，转而聚焦生态增长。

争端虽激烈，但尚未导致重大经济损失（Jupiter Lend TVL 仍超 10 亿美元），更多是生态信任和透明度的考验。

一、争论焦点：到底在争什么？

1、Jupiter Lend 的“零风险”宣传争议：

• Jupiter Lend 于 2025 年 8 月推出，快速增长至 10 亿美元 TVL。它宣传其“金库（vaults）”具有“隔离风险”（isolated risk）和“零传染风险”（zero contagion risk），声称不同交易对之间“无交叉污染”（no cross-contamination），以吸引用户存款。
• Kamino 等竞争对手指责这是误导性宣传。实际机制使用 rehypothecation（再抵押）：用户抵押品（如 SOL）会被重复利用跨金库，这意味着一个金库的损失可能间接影响其他，导致潜在传染风险。Kamino 创始人 Marius Ciubotariu 公开称这“破坏了 Solana DeFi 的信心”，并用图表展示“完整跨资产暴露”。
• Jupiter COO Kash Dhanda 承认早期声明“不够准确”，已删除相关推文，并承诺在 Breakpoint 会议后更新文档。但他们辩护称，隔离仅指配置层面，且协议在 10 月市场崩盘中表现良好。

2、Kamino 的“黑名单”行为：

• Kamino 悄然修改合约，阻止用户从 Kamino 借款后直接迁移/再融资到 Jupiter Lend（通过 Jupiter 的 Refinance 工具）。Kamino 称这是为保护用户，避免将资金暴露在“未充分披露的风险”中。
• Jupiter 创始人 Luca Netz 批评这是“用户敌对行为”，违反 DeFi 的开放原则，可能迫使用户陷入负 APY（年化收益率）。社区也指责 Kamino “反竞争”，类似于传统银行的壁垒。

3、更广背景：市场竞争与生态压力：

• Solana 借贷市场 TVL 约 50 亿美元（远低于 Ethereum 的 500 亿），流动性紧缩（10 月崩盘后 TVL 持续下降），加上 rug pull 事件，用户对安全敏感。
• Kamino 长期主导（TVL 超 23 亿美元），Jupiter Lend 作为新人快速蚕食份额（从 0 到 10 亿），引发“吸血鬼攻击”（vampire attack）担忧。
• 外围影响：Multicoin Capital（Kamino 投资者）合伙人 Tushar Jain 称 Jupiter “无能或恶意”，加剧火药味；Fluid（Jupiter Lend 后端提供者）也卷入辩护。

二、时间线

三、影响与展望

• 对用户：短期不便（如迁移障碍），但提醒 DYOR（自己研究）。建议分散流动性，避免单一协议。
• 对生态：暴露 Solana DeFi 的“成长痛”——创新快，但治理靠社交声誉。基金会希望借此推动更清晰的风险标准，抢占 Ethereum/TradFi 份额。
• 谁“赢”了？ 目前平手：Kamino 强化“安全”形象（KMNO 涨 2.5%），Jupiter 靠增长和产品迭代（如高 APY）反击（JUP 反弹 5%）。长远看，这可能催生更好协议，但若持续内斗，会吓跑机构资金。

这场争端是 Solana “高增长、低成熟”的缩影：竞争激烈，但需更多协作。