全球AI股票估值高烧不退，美股的泡沫担忧声浪一波接一波。很多投资者开始追问：这轮AI投资能走多远？

最近有个信号挺值得琢磨——一款来自国内的AI硬件产品火了。网易有道的AI答疑笔销售突破了一亿元大关。这不是小数字。对我来说，这意味着AI硬件的投资前景真的很有想象空间。而且路子跟美国那套完全不一样。

其实科技巨头们早就看懂了这块蛋糕。OpenAI花65亿美元挖来"iPhone之父"要做消费级AI设备，这信号再明显不过。国内这边也没闲着，豆包手机、夸克眼镜这类超级终端一个接一个。背后的数字更夸张——有机构预测，2025到2029年，全球端侧AI市场要从3219亿元跳到1.22万亿元。这就是个万亿级的坑。

问题是，风口之下赚钱难。不少AI硬件厂商学美国那套——先搞技术迭代，后补生态建设，结果全在打磨通用型产品，商业变现遥遥无期。股票估值就成了概念游戏，没有业绩支撑的话，价格跌下来特别快。

有道这个答疑笔为啥能破亿？就因为它换了个思路。不追求"大而全"，反而在细分场景里深耕。加上AI原生的设计思路，商业化落地就快起来了。这给了整个赛道一个启发：在AI普及期，找准垂直场景下刀比盲目扩展更容易出回报。投资的标尺也就清晰了。

从GPU这类基础设施投资，到现在应用层的真刀真枪，AI行业的重心在转移。后面的投资机会会越来越集中在那些把细分领域做透、能把AI技术转成实实在在营收的企业。这个思路得记住。