日本央行最近宣布启动一项规模庞大的ETF减持计划——83万亿日元的资产将在长达112年的时间跨度内逐步抛售。这个看似荒诞的时间表背后，隐藏着央行对市场稳定的极端谨慎态度。

说起日本央行的ETF持仓，这是个老故事了。从2010年开始，尤其是2013年安倍经济学推行之后，日本央行开启了激进的资产购买模式，试图通过印钞和资产支撑来刺激经济和提振股市。到了今天，央行已经成为日本股市名副其实的"最大鲸鱼"，持有的ETF规模相当于整个股市总市值的约7%。这个占比有多大？想象一下，一个机构投资者控制着市场七分之一的重量级资产。

转折出现在2024年3月。日本央行结束了长期的负利率政策，同时停止了新增ETF购买。这标志着一个时代的终结。到了2025年9月，央行正式做出决定：开启缓慢减持计划。注意这个词——"缓慢"。每天平均抛售额仅2000万美元左右，这个速度几乎可以忽略不计。为什么这么慢？原因很直白：央行生怕自己的大笔抛售会引发股市崩盘。毕竟日本股市最近一直高位运行，日经225指数屡创历史新高，容不得半点风吹草动。

有趣的是，这些被持有多年的ETF其实蕴含巨额未实现收益。换句话说，这些资产的市值远高于央行当初的账面买入价。理论上，出售时会产生不少利润。但央行显然更在意的是如何有序退出，而不是急着兑现收益。

那这个计划会带来什么实际影响呢？对日本股市而言，短期基本没什么冲击——速度太慢了，根本构不成压力。长期来看，这倒是有利于央行逐步回归"正常中央银行"的角色，减少对市场的人为扭曲。放眼全球市场，象征意义要大于实际意义。日本政策的正常化进程（加息加上资产减持）或许会略微收紧全球流动性，但幅度十分有限。

对加密市场来说，这条新闻的直接关联有限。最近确实看到SOL、ASTER等币种价格下跌，但这更多是受全球流动性预期波动的影响——比如日元走强可能导致某些套利交易平仓——而不是这个ETF计划的直接结果。说白了，这更像是一个"百年计划",根本不会造成急剧的资产抛售冲击。