美国11月非农数据表强内弱：新增就业超预期但失业率升至4.6%（四年新高），市场对2026年两次降息的押注未改；美联储政策决策将重点参考2026年1月初发布的12月非农报告；比特币反弹至87000附近，短期需警惕下探8万整数关口、甚至触及7万区间的回调风险。

一、非农数据：表面超预期，内生隐忧凸显

11月美国非农就业新增6.4万人，表现超出市场预期，但核心矛盾集中于失业率超预期攀升——4.6%的数值创下四年以来新高，反映就业市场内在韧性不足。值得注意的是，10月就业人数由初始值修正为减少10.5万人，调整主因源于特朗普政府“延期辞职”计划的影响：超15万名联邦雇员被移出薪资统计名单，导致10-11月非农数据存在明显统计扭曲，实际参考价值受限。

二、政策与市场预期：降息逻辑未变，美联储聚焦后续数据

数据公布后，市场对2026年美联储实施两次降息的定价未发生实质调整，反映当前就业数据的“扭曲性”已被市场提前消化。政策层面，美联储对此次非农数据的关注度有限，更倾向于等待12月非农报告（2026年1月初发布）——该数据将摆脱前期政府停摆的干扰，成为美联储判断就业市场真实状况、制定下一步货币政策的核心依据。

三、加密货币市场：反弹乏力，短期回调风险犹存

受非农数据落地后市场情绪边际缓和影响，主要加密货币企稳回升，比特币反弹至87000附近区间。但需警惕的是，当前市场情绪尚未企稳，缺乏明确积极催化剂支撑趋势性上涨。若后续没有增量利好推动，比特币短期不仅可能测试8万整数关口的支撑力度，甚至存在下探7万区间的回调压力，需谨慎防范波动风险。