行情波动，思维却能拨开迷茫。

最近打开K线图，满屏绿色容易让人慌张，各种"牛市结束了"的声音铺天盖地。我又想起2017年那一晚——比特币单日暴跌20%，群里喊声一片"熊市来了"，我反而选择加仓。三个月后，它涨了3倍。

被洗出去的人通常犯同一个错误：只看K线的短期波动，却看不清支撑行情的深层基础。十年市场摸爬滚打，我摸索出一套笨方法：判断真假熊市，就盯着三个关键指标。

**情绪波动和趋势转变，根本不是一回事**

上月比特币从10.8万美元跌到9.6万美元，微信群瞬间炸裂。新手割肉、邻居清仓、各种"定了定了"的预言。两周后呢？市场悄悄反弹到10.2万美元。

这种恐慌戏码我见过太多次。真正的熊市不只是价格下跌，而是支撑逻辑的彻底反转。

2021年5月19号那次暴跌，比特币一天腰斩，散户奔逃。但我留意到一个细节：机构还在通过现货通道买入，稳定币流动性依然充足。我判断这只是健康回调，结果市场很快创出新高。

**三大支柱撑着的才是真牛市**

首先看现货流入。自从现货ETF上线，传统资金有了正规进场渠道。虽然最近有资金出走迹象，但长期看，这个通道的畅通程度决定了增量资金的热情。机构的持续布局胜过千言万语。

其次是链上活跃度。稳定币供应、交易所流入流出、长期持有者的筹码分布——这些数据比情绪更诚实。当大户还在悄悄积累，散户在恐慌抛售，反差就是机会。

最后是政策预期。宏观环境对风险资产的容纳度，直接影响资金的风险偏好。这也是为什么每次政策变化，市场反应都很敏感。

心态和数据的结合，比单纯的技术分析靠谱得多。