2025年最后一份美国CPI数据即将揭晓，市场暗暗较劲儿的关键指标就是这个通胀数字——到底是停留在3%，还是跌进2字头的2.9%？看似只差0.1个百分点，但这背后涉及的是美联储未来的政策走向，更关乎资产价格的重新定价。

原本市场的共识是通胀年率会在3%这条线上稳住，但盈透证券的经济学家托雷斯给出了不一样的预测——2.9%。这一个百分点的差异，一度成了交易员手中的"交易信号"。为什么这么在乎？因为一旦通胀真的低于3%，这就意味着通胀正朝美联储的2%目标靠近，而这种趋势一旦确立，2026年的降息预期就会被大幅强化。股市想要的"圣诞老人行情"、企业融资成本的下降、抵押贷款利率的松动——这些利好全都依赖于这一个数据点。

但这份数据本身存在一个显而易见的缺陷。美国政府停摆导致劳工统计局取消了10月的通胀报告，这直接导致11月的数据无法跟月度环比变化挂钩，只能提供一份不完整的年度读数。换句话说，这份CPI报告就像是一幅残缺的图景——我们看得到全年的轮廓，却看不清最近两个月通胀波动的细节。市场对此的反应既矛盾又有趣：一方面渴望2.9%这个"圣诞礼物"，另一方面又对数据的真实性打着问号。

如果托雷斯的预测成真，这无疑会为股市扫清近期的政策担忧，美联储降息的想象空间会被彻底打开。但如果数据最后定格在3%或更高，市场原有的降息预期就会受挫，股市能否维持涨势就成了悬念。这就是为什么市场对这份数据的解读不仅仅是经济学问题，更是一场心理战——每一个百分点的变化都可能重塑投资者对2026年政策环境的预判。