日本央行将于2025年12月19日（周五）结束为期两天的货币政策会议。市场普遍预期这次会议将宣布加息25个基点，政策利率从0.5%上调至0.75%。一旦确认，这不仅是日本自2025年1月以来首次加息，利率水平也会触及1995年以来的新高。

为什么市场对这个消息这么紧张？关键在于日元套利交易的潜在平仓风险。这些年来，全球投资者一直在玩一个经典套利游戏——借入低成本日元，转身投向美股、美债或加密货币这些高收益资产。日本央行一旦加息，日元借贷成本直线上升，这个游戏就得收场。当投资者大规模平仓时，资金会从风险资产抽离，回流日本。

从历史来看，这个过程往往伴随着全球流动性的收紧。资金外流、去杠杆、强制清算——加密货币市场很难独善其身。数据显示，每当日本央行释放加息信号或真正动手加息时，比特币的价格回调就会随之而来。这不是巧合，而是市场流动性变化的直接反映。加密货币作为风险资产的典型代表，对全球流动性环境的敏感度尤其高。