交易屏幕上数字闪烁，分析师的神经绷得很紧。大家都在盯着同一件事——那个太平洋彼岸即将做出的决定。

12月19日，日本央行的会议室里将聚集一批严肃的委员。他们要说的那两个字——加息——足以让全球资金经理睡不着觉。

到底在怕什么？说白了就一个问题：日本的"免费午餐"时代可能真的要过去了。这些年全球投资者都在玩同一个套路——借日元，利率低到几乎为零，然后把钱投到世界各地收益高的项目里。这招很爽，直到有一天，出借方说"我要涨利息了"，游戏规则彻底变了。

**通胀这只怪兽，总算找上门来**

日本也逃不掉。物价连续多月突破2%的警戒线，失业率长期徘徊在3%以下——这是个什么概念？工资上涨的条件已经成熟了。明年春季的劳资谈判预期很乐观，工人们的收入会增加，消费跟着上升，物价再往上走……恶性循环就这么形成了。

更雪上加霜的是，日本政府甩出21.3万亿日元的财政刺激方案，无异于在通胀的火焰上再浇一桶油。这些因素一叠加，日本央行动不了也得动。

**风险真的那么大吗？**

市场确实在抖，但有个细节容易被忽视——最凶险的时刻，可能已经过了。听起来有点反直觉？但数据摆在这儿。从去年3月开始，日本已经连续加息三次。市场已经有了心理预期。真正的冲击什么时候到来，取决于央行这次会上具体怎么说、怎么做。